“スーパーウィーク”到来：米連邦準備制度理事会の利率決定＋テクノロジー企業の決算シーズン開始——今週は市場の重要な転換点となる可能性？

北京时间火曜日深夜、暗号通貨市場は米連邦準備制度理事会の会議前に急落し、ビットコインは86,000ドルの重要なサポートを割り込み、24時間で4.3%の下落を記録。イーサリアムは2,800ドルの心理的節目を下回り、最低2,750ドルにまで下落。Solanaは120ドルを割り込み、1日で8%以上の下落となった。
この売りの直接的な引き金はヨーロッパの地政学的緊張の高まりだが、より深い原因は市場が流動性の圧力テストを経験していることにある——「スーパーウィーク」の到来前に、投資家はリスクエクスポージャーを再評価している。

1、三つの指標が示す市場心理の氷点
現在の市場心理は2022年11月のFTX崩壊時の水準に近づいており、三つのデータがこれを証明している：
• 恐怖と貪欲指数は20に低下、これは2023年3月のシリコンバレー銀行危機以来の最低水準であり、25未満は「極度の恐怖」領域に入り、個人投資家の感情は崩壊していることを示す。
• ETH永久先物の資金料率は全面的にマイナスに転じ、過去三ヶ月で初めてのこと。負の資金料率は空売りポジションが買い手に費用を支払う必要があることを意味し、市場が過度に悲観的な時に起こりやすい。
• 主要取引所の先物未決済建玉は12%減少し、レバレッジ資金が積極的に退出していることを示す。CoinGlassのデータによると、過去24時間の全ネットの爆発損失額は7.2億ドルに達し、そのうち75%以上がロングポジションの爆発損失。
• 恐怖指数が20に達し、資金調達金利がマイナスに転じることは、市場が短期的な底値に近づいているサインとされる。三つのサイクルのトレーダー、マーク・黄は、「しかし今回は、マクロ背景がこれまで以上に複雑である点が異なる」と分析している。

2、巨額の逆張り：81,000 ETHは誰に流れた？
市場のパニックの中、オンチェーンデータは全く異なる物語を明らかにしている。
• Nansenの監視によると、過去24時間で二つの新規アドレスが合計81,000ETHを買い付け、約2.2億ドルの価値となる。これらの買いは、イーサリアムが2,800ドルを割り込んだ後に集中して行われ、「下がれば買う」明確な特徴を示している。
特に注目すべきは、これらの買いはすべてOTC（店頭取引）を通じて行われており、現物市場に直接的な衝撃を与えていない点だ。この操作方法は、買い手が機関投資家や超高純資産個人である可能性を示し、彼らの取引判断は短期的な変動よりも中長期的な展望に重きを置いている。
• これは典型的なスマートマネーの行動であり、オンチェーンアナリストの陳威は、「散戸投資家が取引所でパニック的に売り浴びせる中、巨鯨はOTCチャネルを通じて静かにポジションを積み増している。この乖離は、市場に転換点が近いことを示唆している」と指摘している。
• ポジションの分布を見ると、現在ETHの上位1%のアドレスが保有するETHは総供給量の42.3%に達し、2022年6月以来の最高値を記録。資金は弱者から強者へと移行している。

3、「スーパーウィーク」の三大変数
今週は市場の方向性を決める重要な時間枠となり、三つのイベントが短期的な動きを左右する：
• 水曜日深夜の米連邦準備制度理事会の利率決定は今週の核心イベントだ。市場は利率据え置きを予想しているが、パウエル議長の記者会見が焦点となる。利下げの示唆があれば、市場の流動性期待に直接影響を与える。
• 市場は「遅く、ゆっくり」とした利下げ予想をすでに織り込んでおり、J.P.モルガンのアナリスト、サラ・ジョンソンは、「もし米連邦準備制度の声明が予想よりもハト派的であれば、リスク資産は反発する可能性が高い。一方、よりタカ派的であれば、さらなる下落もあり得る」と述べている。
• 木曜日から始まるテクノロジー株の決算シーズンは、AIのストーリーが現在の評価を支えられるかどうかを検証する。NVIDIA、Tesla、Metaなどの主要銘柄の業績は、テクノロジーセクター全体のリスク志向に直接影響を与える。暗号通貨とテクノロジー株の相関性は依然高い。
• 地政学的緊張は依然として高まっており、ヨーロッパの関税問題や中東情勢の変化がリスク回避ムードをさらに高め、資金は金やドルに流れ、ビットコインなどリスク資産から遠ざかる可能性がある。

4、テクニカル分析：重要なサポートラインの死闘
テクニカル分析の観点から、複数の重要なサポートラインが厳しい試練に直面している：
• ビットコインの86,000ドルは心理的節目であるとともに、21週移動平均線の位置でもある。歴史的に、BTCはブルマーケット中に2週間連続で21週移動平均線を下回ることは稀だ。今週の終値がこの位置を回復できなければ、中期的なトレンドの転換を意味する可能性がある。
• イーサリアムの2,750ドルは、昨年12月の安値と今年1月の高値の50%リトレースメントラインであり、多くのテクニカル指標が集中するエリアだ。これを割り込むと、次の重要なサポートは2,550〜2,600ドルの範囲になる。
• Solanaの120ドルは、過去三ヶ月の取引レンジの下限であり、これを下回り続けると、より大きな売り圧力を引き起こす可能性がある。多くのレバレッジポジションのストップロスがこの付近に設定されているためだ。
• これは単なるテクニカル調整ではなく、テクニカルアナリストの李明浩は、「これはブルマーケットの基盤に対する圧力テストだ。重要なサポートラインが集団的に崩壊すれば、市場構造全体を再評価する必要が出てくる」と警告している。

5、分裂は始まった：誰が裸で泳ぎ、誰が蓄えをしている？
下落の中で市場の分裂が鮮明になっている：
• Memeコインや低時価総額プロジェクトは、平均して20%以上の下落を示し、非常に高いベータ特性を持つ。PEPEやWIFなどの人気Memeコインのソーシャル熱度は、価格下落後に急速に冷え込んでおり、これらの資産は市場の感情と流動性に極度に依存していることを示す。
• インフラやLayer2プロジェクトは比較的堅調で、ArbitrumやOptimismなどの主要Layer2のトークンは、市場平均よりも下落幅が小さい。これはファンダメンタルズの支えがあるためだ。
• ビットコインエコシステムには明確な分裂が見られる。BTC価格は下落しているが、ビットコインを基盤としたDeFiプロトコルの総ロック価値（TVL）は過去一週間で8.5%増加しており、エコシステム内部の活発さは価格と同期して低下していない。
• 熊市は弱者を淘汰し、ブル市は強者を報いる。暗号資産ファンドのPantera Capitalのパートナー、ポール・ジョーンズは、「今回の下落は、市場の自然淘汰を加速させている。本当に価値のあるプロジェクトは生き残り、次の上昇局面でリードするだろう」とコメントしている。

6、戦略選択：三つの投資家の対応策
現在の市場に直面し、異なるタイプの投資家は全く異なる戦略を取るべきだ：
1）短期トレーダーには、極めて慎重になる必要がある。高いボラティリティは潜在的な高リターンを意味する一方で、高リスクも伴う。ポジションは平常の50%以下に抑え、厳格にストップロスを設定し、重要イベント前に夜間ポジションを持ち越さないことを推奨。
2）長期投資家には、分割して建てるチャンスとなる。ピラミッド買いの手法を採用し、BTCの84,000〜86,000ドル、ETHの2,700〜2,800ドルの範囲で段階的に買い増し、各回の買い付けは5〜10%の間隔を空けてポジションを構築。
3）機関投資家には、OTC取引やデリバティブ商品がより良い選択肢となる。オプション戦略でリスクを限定したポジションを構築したり、永久先物の資金料率差を利用したアービトラージを行うことで、変動の激しい市場でも比較的安定した収益を得ることができる。

どの戦略を選ぶにせよ、高い現金比率を維持することが賢明だ。市場の極端な変動期には、現金は安全性を提供し、次のチャンスに備える弾薬となる。

市場は信頼とファンダメンタルズの二重の試練を経験している。恐怖指数が20に達し、巨鯨が逆張りで買い始め、すべてのネガティブ材料が尽きたように見えるとき——底は遠くないことが多い。しかし、その正確なポイントを見つけるには、勇気ではなく忍耐が必要だ。
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免責事項：本記事の内容は公開市場の分析と過去のデータを統合したものであり、情報提供を目的とし、いかなる投資推奨も意図していません。暗号市場は激しく変動するため、投資判断は自己責任で行ってください。