2023年11月28日火曜日、カリフォルニアの病院でチャーリー・マンガーは99年の人生に幕を下ろした。その訃報は世界の金融市場に一つの時代の終わりを告げるものだった。60年間、ウォーレン・バフェットと共に歩んできたこの男は、単なる投資顧問ではなく、バークシャー・ハサウェイという帝国を築いた設計者の一人だったのだ。バフェットはマンガーについて「チャーリーは何年も私に進路を変えるよう勧めてきたが、私は学ぶのが遅かった」と述べた。この一言に、二人の関係の本質が凝縮されている。## バフェットの投資哲学を根底から転換させた戦略家マンガーの最大の功績は、バフェット自身の投資理念を180度転換させたことにある。1971年、彼はチョコレート菓子の名門シーズ・キャンディ・ストアを、その企業価値の3倍という「高額」で買収するようバフェットを説得した。当時、バフェットが信奉していたのは師ベンジャミン・グレアムの「葉巻の吸い殻」投資──倒産寸前の企業さえ十分に安ければ買うというものだった。この買収提案は一見、その哲学に真っ向から対立していた。しかしマンガーは主張していた。「優れたビジネスであれば、妥当な価格で買う価値がある。その将来の現金生成能力は、上乗せされたプレミアムを補って余りあるのだ」と。結果は歴史が証明した。シーズはその後、バークシャーに累積で約20億ドルもの利益をもたらし続けた。バフェット自身、2015年に「この買収によって、私は安価で平凡な企業を探す時代から、優れた企業を公正な価格で買収する時代へと踏み出したのだ。チャーリーは何年も前からこのコースを勧めていた」と認めている。さらに興味深いのは、マンガーがバフェットの弱点をも補完したことだ。テクノロジーに造詣の深いマンガーは、技術に疎いバフェットを説得して、中国の電気自動車メーカーBYDとイスラエルの工作機械メーカーイスカへの大型投資を実現させた。バフェット自ら「チャーリーは時に忌まわしい無能者だった。私を止めてくれるからだ」と冗談めかして語ったほどである。## 投資家としての実績──バフェットに匹敵する卓越した成績実は、マンガー自身も傑出した投資家だった。1962年から1969年にかけて彼が運用した投資パートナーシップは、年平均24.4%のリターンを上げた。同期間のS&P500が5.6%の上昇に留まったことを考えると、その差は圧倒的である。バフェットのパートナーシップ当時の年間平均リターンが24.3%だったことと比較しても、マンガーはほぼ同等の成績を収めていたのだ。その後、彼が副会長としてバークシャーに参画する直前の1975年までの14年間、マンガーのポートフォリオは年19.8%の成長を達成した。この時期、S&P500は僅か5.2%の成長に止まっている。二人が最初に出会ったのは1959年、ロサンゼルスから故郷の食事会に参加したマンガーとバフェットが、再会を果たしたときだった。その日、バフェットはマンガーのことを「これまで会った中で最も聡明な男だ」と感じたと、バフェットの最初の妻スーザンが後に証言している。同様に、マンガーもバフェットを同じように評価していた。1980年代、二人がジョージア州サバンナに旅行した際の写真には、二人の投資家が驚くほど似ていることが映っていた。カーキ色のパンツと青いシャツを着た二人は、声のトーンから歩き方まで、身長から眼鏡のフレームに至るまで、あたかも鏡に映った姿のようにそっくりだったのだ。60年以上に及ぶ友誼の中で、彼らは本当の意味で一心同体になっていたのである。## 人生の明暗──悲劇と忍耐が形作った哲学1924年1月1日、ネブラスカ州オマハで生まれたチャールズ・トーマス・マンガーは、熱心な読書家だった母フローレンスから知識への飢渇を受け継いだ。ミシガン大学で数学を専攻した後、第二次世界大戦中に陸軍航空隊に入隊し、気象予報士として北アラスカで軍務に就いた。戦後、彼はハーバード大学法科大学院に学位なしで入学することを学部長に説得し、優秀な成績で卒業した。その後、南カリフォルニアに定住前に、医者だった父親の診療所への参加を検討したものの、最終的には1962年に数人のパートナーと法律事務所を設立した。その事務所は後にマンガー・トールズ・アンド・オルソンとなり、現在では約200人の弁護士を擁する規模に成長している。しかし人生は常に平坦ではなかった。1955年、9歳だった息子テディが白血病で亡くなったのだ。マンガーはこの悲劇について「私は少しずつ子供を失っていた」とパサデナの通りを必死で歩き回った時のことを思い出しながら語った。60年以上経った後でも、その痛みを語る際には息を詰まらせるほどだった。1978年には外科医の手術ミスにより片目を失明した。手術中の合併症率が5%だと指摘し、医師を非難しなかったマンガーの姿勢には、彼の人生哲学がにじみ出ていた──すべては確率と事実で考えるのだ。その後、彼は独学で点字を学び、なおも十分な視力で読書を続けられることに気づいた。## 辛辣なユーモアと深い知性が織りなす公開の姿バークシャーの年次総会では、常にバフェットがマイクを握った。二人並んで座ると、マンガーはしわがれた声で「付け加えることは何もない」と言うのが常だった。しかし業界人は知っている。この低調な姿勢は、バフェットに光を当てるための戦略的な配置なのだと。2000年の株主総会で、インターネット株投機の経済への影響について質問された時のこと。バフェットは550語近く丁寧に答えた後、マンガーは一言で要約した。「たとえレーズンを糞便に混ぜても、それは依然として糞便である」。会場は笑いに包まれた。2004年の総会では、役員報酬体系について質問されたバフェットが5分以上答弁した後、マンガーは切り返した。「毒蛇をシャツの中に投げ込むほうがマシだ」。この辛辣な機知は、複雑な経営問題の本質を一瞬で浮き彫りにするものだった。2023年、99歳になったマンガーはウォール・ストリート・ジャーナルに論説を掲載し、米国政府にビットコインや暗号通貨の禁止を求めた。「これらはほぼ100%賭博契約である」との論じ方は、彼が過去に「スカム活動」「殺鼠剤」と表現してきたビットコインへの根強い疑念を示していた。金融イノベーションへの警戒心は、彼の人生の最後まで衰えなかったのだ。## 雄弁家としての正体と非凡な忍耐力バークシャーの会長として公の場では控えめに見えたマンガーだが、実は相当な話し手だった。プライベートでは友人や家族との定期的なランチやディナーで何時間も談論し、副会長を務めるメディア会社デイリー・ジャーナルの年次総会でも雄弁に語った。友人たちが指摘する話癖は興味深い。マンガーは水を飲むため一度立ち止まり、他の誰かが話し始めると、飲み終わるまで相手の口を挟ませないよう恩着せがましく人差し指を立てるのだという。その忍耐力も並外れていた。2019年、95歳のマンガーは午後6時にウォール・ストリート・ジャーナルの記者2人を自宅に迎えた。そのまま真夜中近くまでほぼ休みなく雑談を続けたのだ。夜10時を過ぎ、疲れた記者が立ち上がろうとすると、マンガーはしばしば座るよう合図した。99歳になった2023年8月には、数十年毎年釣りを共にしてきた十数人の孫や曾孫を含む大家族と共にミネソタ州への旅行を強く主張した。バークシャーの会長ピーター・カウフマンは「マンガーは精神的にこれまでよりも良い状態だった」と語った。ほぼ目が見えず歩くことも難しくなっても、ユーモアのセンスと精神的な充実は失われなかったのだ。## 投資の真理を説き続けた思想家の遺産マンガーの好きな言葉は「勤勉」と「冷静さ」だった。2007年の講演で彼は「勤勉とは実行するまで手をこまねいていることを意味する」と定義し、投資成功の鍵は何年も、あるいは何十年も眠ってバーゲンを待つことにあると述べた。時機が到来するまで忍耐強く待つことの重要性を、彼は身をもって示した。冷静さについても同様だ。「株式市場は数十年ごとに50%下落するが、すべての投資家はそれをうまく受け止めるべきだ」というマンガーの言葉は、恐慌期を乗り越えた者の深い知見を反映している。チャーリー・マンガーはベンジャミン・フランクリンを尊敬していた。好奇心、創意工夫、知性──フランクリンがもつこれらの資質を、マンガーは自分自身の中に体現していた。彼の常識的な判断、辛辣で鋭いユーモア、率直さ、社会通念への軽蔑は、投資家の間で彼を伝説的な人物へと押し上げた。バークシャーの子会社ウェスコ・フィナンシャルの会長を務めた時代、年次総会で彼の講演を聞くために、中国やインドからもファンが集まった。ピーター・カウフマンが編纂したアンソロジー『Poor Charlie's Almanack』は世界的なベストセラーとなり、投資家世代から投資家世代へと受け継がれていった。スタンフォード大学、ロサンゼルスのグッドサマリタン病院、家族計画など、マンガーは富の一部を社会に還元した。またアマチュア建築家としての顔も持ち、1950年代に自ら設計した家に住み、後年は大学や高校のキャンパス建物の設計にも情熱を注いだ。2010年に愛妻ナンシーを亡くしても、マンガーは精神的な衰えを見せなかった。知人から「長い人生で最も感謝している人は誰か」と尋ねられた際、彼は何も考えずにこう答えた。「私の2番目の妻の前の夫だ。彼があまり良い男ではなかったという理由だけで、この女性を60年間愛する機会を与えてくれたのだから」。チャーリー・マンガーが遺したものは、単なる投資の実績ではない。バークシャーという帝国への設計図、ウォーレン・バフェットという逸材の可能性を引き出した触媒、そして数十年にわたって無数の投資家に示し続けた「勤勉と冷静さで市場を読む」という人生哲学──それらすべてが、これからも世代を超えて影響を与え続けるだろう。99年の人生は終わったが、チャーリー・マンガーの伝説はここからが本当の始まりなのだ。
チャーリー・マンガーの伝説が終わった──99年間の人生が遺した投資哲学と人格の輝き
2023年11月28日火曜日、カリフォルニアの病院でチャーリー・マンガーは99年の人生に幕を下ろした。その訃報は世界の金融市場に一つの時代の終わりを告げるものだった。60年間、ウォーレン・バフェットと共に歩んできたこの男は、単なる投資顧問ではなく、バークシャー・ハサウェイという帝国を築いた設計者の一人だったのだ。
バフェットはマンガーについて「チャーリーは何年も私に進路を変えるよう勧めてきたが、私は学ぶのが遅かった」と述べた。この一言に、二人の関係の本質が凝縮されている。
バフェットの投資哲学を根底から転換させた戦略家
マンガーの最大の功績は、バフェット自身の投資理念を180度転換させたことにある。1971年、彼はチョコレート菓子の名門シーズ・キャンディ・ストアを、その企業価値の3倍という「高額」で買収するようバフェットを説得した。当時、バフェットが信奉していたのは師ベンジャミン・グレアムの「葉巻の吸い殻」投資──倒産寸前の企業さえ十分に安ければ買うというものだった。
この買収提案は一見、その哲学に真っ向から対立していた。しかしマンガーは主張していた。「優れたビジネスであれば、妥当な価格で買う価値がある。その将来の現金生成能力は、上乗せされたプレミアムを補って余りあるのだ」と。
結果は歴史が証明した。シーズはその後、バークシャーに累積で約20億ドルもの利益をもたらし続けた。バフェット自身、2015年に「この買収によって、私は安価で平凡な企業を探す時代から、優れた企業を公正な価格で買収する時代へと踏み出したのだ。チャーリーは何年も前からこのコースを勧めていた」と認めている。
さらに興味深いのは、マンガーがバフェットの弱点をも補完したことだ。テクノロジーに造詣の深いマンガーは、技術に疎いバフェットを説得して、中国の電気自動車メーカーBYDとイスラエルの工作機械メーカーイスカへの大型投資を実現させた。バフェット自ら「チャーリーは時に忌まわしい無能者だった。私を止めてくれるからだ」と冗談めかして語ったほどである。
投資家としての実績──バフェットに匹敵する卓越した成績
実は、マンガー自身も傑出した投資家だった。1962年から1969年にかけて彼が運用した投資パートナーシップは、年平均24.4%のリターンを上げた。同期間のS&P500が5.6%の上昇に留まったことを考えると、その差は圧倒的である。
バフェットのパートナーシップ当時の年間平均リターンが24.3%だったことと比較しても、マンガーはほぼ同等の成績を収めていたのだ。その後、彼が副会長としてバークシャーに参画する直前の1975年までの14年間、マンガーのポートフォリオは年19.8%の成長を達成した。この時期、S&P500は僅か5.2%の成長に止まっている。
二人が最初に出会ったのは1959年、ロサンゼルスから故郷の食事会に参加したマンガーとバフェットが、再会を果たしたときだった。その日、バフェットはマンガーのことを「これまで会った中で最も聡明な男だ」と感じたと、バフェットの最初の妻スーザンが後に証言している。同様に、マンガーもバフェットを同じように評価していた。
1980年代、二人がジョージア州サバンナに旅行した際の写真には、二人の投資家が驚くほど似ていることが映っていた。カーキ色のパンツと青いシャツを着た二人は、声のトーンから歩き方まで、身長から眼鏡のフレームに至るまで、あたかも鏡に映った姿のようにそっくりだったのだ。60年以上に及ぶ友誼の中で、彼らは本当の意味で一心同体になっていたのである。
人生の明暗──悲劇と忍耐が形作った哲学
1924年1月1日、ネブラスカ州オマハで生まれたチャールズ・トーマス・マンガーは、熱心な読書家だった母フローレンスから知識への飢渇を受け継いだ。ミシガン大学で数学を専攻した後、第二次世界大戦中に陸軍航空隊に入隊し、気象予報士として北アラスカで軍務に就いた。
戦後、彼はハーバード大学法科大学院に学位なしで入学することを学部長に説得し、優秀な成績で卒業した。その後、南カリフォルニアに定住前に、医者だった父親の診療所への参加を検討したものの、最終的には1962年に数人のパートナーと法律事務所を設立した。その事務所は後にマンガー・トールズ・アンド・オルソンとなり、現在では約200人の弁護士を擁する規模に成長している。
しかし人生は常に平坦ではなかった。1955年、9歳だった息子テディが白血病で亡くなったのだ。マンガーはこの悲劇について「私は少しずつ子供を失っていた」とパサデナの通りを必死で歩き回った時のことを思い出しながら語った。60年以上経った後でも、その痛みを語る際には息を詰まらせるほどだった。
1978年には外科医の手術ミスにより片目を失明した。手術中の合併症率が5%だと指摘し、医師を非難しなかったマンガーの姿勢には、彼の人生哲学がにじみ出ていた──すべては確率と事実で考えるのだ。その後、彼は独学で点字を学び、なおも十分な視力で読書を続けられることに気づいた。
辛辣なユーモアと深い知性が織りなす公開の姿
バークシャーの年次総会では、常にバフェットがマイクを握った。二人並んで座ると、マンガーはしわがれた声で「付け加えることは何もない」と言うのが常だった。しかし業界人は知っている。この低調な姿勢は、バフェットに光を当てるための戦略的な配置なのだと。
2000年の株主総会で、インターネット株投機の経済への影響について質問された時のこと。バフェットは550語近く丁寧に答えた後、マンガーは一言で要約した。「たとえレーズンを糞便に混ぜても、それは依然として糞便である」。会場は笑いに包まれた。
2004年の総会では、役員報酬体系について質問されたバフェットが5分以上答弁した後、マンガーは切り返した。「毒蛇をシャツの中に投げ込むほうがマシだ」。この辛辣な機知は、複雑な経営問題の本質を一瞬で浮き彫りにするものだった。
2023年、99歳になったマンガーはウォール・ストリート・ジャーナルに論説を掲載し、米国政府にビットコインや暗号通貨の禁止を求めた。「これらはほぼ100%賭博契約である」との論じ方は、彼が過去に「スカム活動」「殺鼠剤」と表現してきたビットコインへの根強い疑念を示していた。金融イノベーションへの警戒心は、彼の人生の最後まで衰えなかったのだ。
雄弁家としての正体と非凡な忍耐力
バークシャーの会長として公の場では控えめに見えたマンガーだが、実は相当な話し手だった。プライベートでは友人や家族との定期的なランチやディナーで何時間も談論し、副会長を務めるメディア会社デイリー・ジャーナルの年次総会でも雄弁に語った。
友人たちが指摘する話癖は興味深い。マンガーは水を飲むため一度立ち止まり、他の誰かが話し始めると、飲み終わるまで相手の口を挟ませないよう恩着せがましく人差し指を立てるのだという。その忍耐力も並外れていた。
2019年、95歳のマンガーは午後6時にウォール・ストリート・ジャーナルの記者2人を自宅に迎えた。そのまま真夜中近くまでほぼ休みなく雑談を続けたのだ。夜10時を過ぎ、疲れた記者が立ち上がろうとすると、マンガーはしばしば座るよう合図した。99歳になった2023年8月には、数十年毎年釣りを共にしてきた十数人の孫や曾孫を含む大家族と共にミネソタ州への旅行を強く主張した。
バークシャーの会長ピーター・カウフマンは「マンガーは精神的にこれまでよりも良い状態だった」と語った。ほぼ目が見えず歩くことも難しくなっても、ユーモアのセンスと精神的な充実は失われなかったのだ。
投資の真理を説き続けた思想家の遺産
マンガーの好きな言葉は「勤勉」と「冷静さ」だった。2007年の講演で彼は「勤勉とは実行するまで手をこまねいていることを意味する」と定義し、投資成功の鍵は何年も、あるいは何十年も眠ってバーゲンを待つことにあると述べた。時機が到来するまで忍耐強く待つことの重要性を、彼は身をもって示した。
冷静さについても同様だ。「株式市場は数十年ごとに50%下落するが、すべての投資家はそれをうまく受け止めるべきだ」というマンガーの言葉は、恐慌期を乗り越えた者の深い知見を反映している。
チャーリー・マンガーはベンジャミン・フランクリンを尊敬していた。好奇心、創意工夫、知性──フランクリンがもつこれらの資質を、マンガーは自分自身の中に体現していた。彼の常識的な判断、辛辣で鋭いユーモア、率直さ、社会通念への軽蔑は、投資家の間で彼を伝説的な人物へと押し上げた。
バークシャーの子会社ウェスコ・フィナンシャルの会長を務めた時代、年次総会で彼の講演を聞くために、中国やインドからもファンが集まった。ピーター・カウフマンが編纂したアンソロジー『Poor Charlie’s Almanack』は世界的なベストセラーとなり、投資家世代から投資家世代へと受け継がれていった。
スタンフォード大学、ロサンゼルスのグッドサマリタン病院、家族計画など、マンガーは富の一部を社会に還元した。またアマチュア建築家としての顔も持ち、1950年代に自ら設計した家に住み、後年は大学や高校のキャンパス建物の設計にも情熱を注いだ。
2010年に愛妻ナンシーを亡くしても、マンガーは精神的な衰えを見せなかった。知人から「長い人生で最も感謝している人は誰か」と尋ねられた際、彼は何も考えずにこう答えた。「私の2番目の妻の前の夫だ。彼があまり良い男ではなかったという理由だけで、この女性を60年間愛する機会を与えてくれたのだから」。
チャーリー・マンガーが遺したものは、単なる投資の実績ではない。バークシャーという帝国への設計図、ウォーレン・バフェットという逸材の可能性を引き出した触媒、そして数十年にわたって無数の投資家に示し続けた「勤勉と冷静さで市場を読む」という人生哲学──それらすべてが、これからも世代を超えて影響を与え続けるだろう。99年の人生は終わったが、チャーリー・マンガーの伝説はここからが本当の始まりなのだ。