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トランプ氏、EU関税脅威の撤回 — この緩和は市場を実質的に動かすシグナルとなるか？

背景と経緯

• 2026年1月21〜22日、米国大統領ドナルド・トランプは、2月1日に発効予定だった8つの主要な欧州同盟国に対する関税をキャンセルした。これらは当初10％に設定され、その後グリーンランド問題の交渉進展により25％に引き上げられる予定だった。

• この撤回は、ダボスの世界経済フォーラムでNATO指導部と合意した「枠組み」協定に基づき、北極協力の将来とグリーンランド紛争の緩和に関するものだった。

即時の市場反応

• 米国株式は、世界的な貿易リスクプレミアムの低下に伴い大きく反発。ダウ、S&P 500、ナスダックなど主要指数は、関税に関連した売りから回復した。

• 欧州市場も回復し、STOXX 600は投資家のリスク回避の解消により大きな上昇を記録。

• 為替市場も反応し、ユーロは一部損失を取り戻し、米ドルはこのニュースを受けて強含みとなった。

なぜこれが重要か (分析)

📌 貿易コストの不確実性が低下:

関税は越境貿易に対する税金のようなもので、コストを引き上げ、輸出業者の利益率を圧迫し、間接的にインフレ圧力をもたらす。関税の引き下げは、自動車、機械、重工業などのグローバルサプライチェーンにおけるコスト不確実性を減少させる。

📌 リスクセンチメントの「リスクオン」へのシフト:

貿易の地政学的緊張は、投資家をより安全な資産に向かわせ、VIX(ボラティリティ指数)を上昇させる傾向がある。関税撤廃によりシステムリスクの価格が低減し、株式のアウトパフォームを促進した。

📌 報復的貿易措置の削減可能性:

EUは、以前の脅威に関連して約€93億の対抗関税パッケージを準備していた。米国の脅威撤回により、このパッケージは6ヶ月間停止され、エスカレーションリスクが低減された。

長期的な市場・経済への影響

🔹 構造的貿易関係: 即時の関税脅威は緩和されたが、特に北極の地政学的利益を巡る政治的摩擦は未解決のまま。継続的な不確実性は、再びボラティリティの引き金となる可能性がある。

🔹 ポートフォリオ配分: 欧州や新興市場のリスク資産は、全面的な大西洋貿易戦争の恐怖が後退することで、より魅力的になる可能性があり、株式の分散投資を支援する。

🔹 セクター別勝者と敗者: 関税リスクに最も晒されている工業、自動車、素材セクターは、緩和が持続すれば、金や米国債のような安全資産よりも恩恵を受ける可能性が高い。

微妙な見方：「緩和＝解決ではない」

市場は関税リスクの後退を歓迎したが、アナリストは次の点に注意を促す。

• 「枠組み」協定には詳細な拘束力のある約束がなく、特に地政学的緊張が再燃すれば政治的に見直される可能性がある。

• 投資家は今や、貿易リスクの完全な排除ではなく、循環的な緊張緩和リスクを織り込む可能性がある。

結論:

はい — EUの関税脅威の撤回は、短期的には地政学的リスクプレミアムを低減させ、株式を押し上げ、FX圧力を緩和することで、市場を実質的に支援した。しかし、長期的な市場動向への影響は、米大西洋間の貿易関係が正常化するか、交渉・脅威のサイクルが再び始まるかにかかっている。