米国の暗号市場構造に関する立法プロセスは重要な局面を迎えています。最新の情報によると、上院農業委員会は1月27日（火曜日）に公聴会を開催し、「デジタル商品仲介法案」の修正案について議論します。この共和党が公表した草案は、現物暗号市場の規制に焦点を当てており、米国商品先物取引委員会（CFTC）に取引所、取引業者、ブローカーの独占的な規制権を付与することを中心としています。両党の議員は公聴会で修正案を提出する可能性があり、これが法案の最終的な形に直接影響を与えるでしょう。## 法案の枠組みの初期形成上院農業委員会の草案は、CFTCを中心としたデジタル商品現物市場の規制枠組みを構築しています。この草案は今後、上院銀行委員会が策定する関連立法と統合され、最終的に「暗号通貨市場構造法案」として完成する見込みです。### 規制権の配分草案によると、CFTCは現物暗号市場に対して独占的な規制権を得ることになります。具体的には：- 暗号取引所の規制- 取引業者およびブローカーの規制- 現物市場の取引行動の規範化これにより、暗号現物取引は証券取引委員会（SEC）ではなく、CFTCの規制枠に組み込まれることになります。この分担は、二つの規制機関の職能分担を反映しており、CFTCは商品を、SECは証券を担当します。### なぜCFTCなのか？上院農業委員会はもともとCFTCの監督を担当しているため、この草案は自然と商品性に焦点を当てた規制に集中しています。証券性（銀行委員会が議論するもの）と比べて、商品性は一般的に争いが少なく、政治的な敏感さも低いと考えられています。## 二党の態度の分裂この草案は市場の予想にほぼ沿った内容ですが、現時点では明らかに党派色が強いです。報道によると、草案は民主党の主要交渉代表者から正式な支持を得ていませんが、すでに民主党と協議して合意した条項もいくつか盛り込まれています。### 可能な修正の方向性1月27日の公聴会は、両党議員が修正案を提出する重要な機会となります。具体的な修正案の内容は未発表ですが、過去の経験から、次のような点で意見の相違が生じる可能性があります。- 規制権の具体的な範囲- 小規模取引業者への免除条件- 消費者保護措置の強化- 国境を越えた取引の規制方法## 市場は新たな期待に適応し始めている興味深いことに、市場参加者はすでにこの規制枠組みに備え始めているようです。最近の報道によると、暗号業界の幹部Arthur Hayesは、Galaxy Digitalに1800万ドルのUSDCを預け入れ、過去3週間でFalconXやGalaxy Digitalに合計5450万ドルを預け入れました。これは、市場が規制遵守や機関化されたプラットフォームへの信頼を高めていることを示している可能性があります。また、オンチェーンIPOプラットフォームのSuperstateは、最近8250万ドルのBラウンド資金調達を完了し、Galaxy Digitalなどの専門的な暗号投資家が出資しています。これも、市場が規範化された金融革新を継続的に支持していることを示しています。## 今後の展望スケジュールを見ると、この公聴会は立法過程の重要な節目となります。両党の修正案提出は議論の期間を延長させる可能性がありますが、商品性の部分については合意に達する見込みです。法案は銀行委員会で関連議題の議論が完了した後、両委員会の統合段階に進むと予想されます。立法の進行速度は、両党の意見の相違の程度に依存します。商品性の部分で争いが少なければ、比較的迅速に進む可能性がありますが、証券性の部分（銀行委員会が議論するもの）はより多くの意見の対立に直面する可能性があります。## まとめ暗号市場構造に関する立法は、最も見通しの立てやすい段階に入っています。今週火曜日の公聴会は重要な観察ポイントとなり、両党議員の修正案提案は法案の最終形態に直接影響を与えます。現時点では、商品性の規制枠組みはほぼ形成されており、CFTCによる現物市場の規制権はコンセンサスとなっています。市場参加者はこの新しい規制期待に適応しつつあり、コンプライアンスや機関化されたプラットフォームへの関心が高まっています。今後は、両党の修正案における具体的な対立点と、銀行委員会の証券性部分の進展に注目する必要があります。
暗号法案の追い込み：火曜日の公聴会が分水嶺に、両党の修正案が間もなく浮上
米国の暗号市場構造に関する立法プロセスは重要な局面を迎えています。最新の情報によると、上院農業委員会は1月27日（火曜日）に公聴会を開催し、「デジタル商品仲介法案」の修正案について議論します。この共和党が公表した草案は、現物暗号市場の規制に焦点を当てており、米国商品先物取引委員会（CFTC）に取引所、取引業者、ブローカーの独占的な規制権を付与することを中心としています。両党の議員は公聴会で修正案を提出する可能性があり、これが法案の最終的な形に直接影響を与えるでしょう。
法案の枠組みの初期形成
上院農業委員会の草案は、CFTCを中心としたデジタル商品現物市場の規制枠組みを構築しています。この草案は今後、上院銀行委員会が策定する関連立法と統合され、最終的に「暗号通貨市場構造法案」として完成する見込みです。
規制権の配分
草案によると、CFTCは現物暗号市場に対して独占的な規制権を得ることになります。具体的には：
これにより、暗号現物取引は証券取引委員会（SEC）ではなく、CFTCの規制枠に組み込まれることになります。この分担は、二つの規制機関の職能分担を反映しており、CFTCは商品を、SECは証券を担当します。
なぜCFTCなのか？
上院農業委員会はもともとCFTCの監督を担当しているため、この草案は自然と商品性に焦点を当てた規制に集中しています。証券性（銀行委員会が議論するもの）と比べて、商品性は一般的に争いが少なく、政治的な敏感さも低いと考えられています。
二党の態度の分裂
この草案は市場の予想にほぼ沿った内容ですが、現時点では明らかに党派色が強いです。報道によると、草案は民主党の主要交渉代表者から正式な支持を得ていませんが、すでに民主党と協議して合意した条項もいくつか盛り込まれています。
可能な修正の方向性
1月27日の公聴会は、両党議員が修正案を提出する重要な機会となります。具体的な修正案の内容は未発表ですが、過去の経験から、次のような点で意見の相違が生じる可能性があります。
市場は新たな期待に適応し始めている
興味深いことに、市場参加者はすでにこの規制枠組みに備え始めているようです。最近の報道によると、暗号業界の幹部Arthur Hayesは、Galaxy Digitalに1800万ドルのUSDCを預け入れ、過去3週間でFalconXやGalaxy Digitalに合計5450万ドルを預け入れました。これは、市場が規制遵守や機関化されたプラットフォームへの信頼を高めていることを示している可能性があります。
また、オンチェーンIPOプラットフォームのSuperstateは、最近8250万ドルのBラウンド資金調達を完了し、Galaxy Digitalなどの専門的な暗号投資家が出資しています。これも、市場が規範化された金融革新を継続的に支持していることを示しています。
今後の展望
スケジュールを見ると、この公聴会は立法過程の重要な節目となります。両党の修正案提出は議論の期間を延長させる可能性がありますが、商品性の部分については合意に達する見込みです。法案は銀行委員会で関連議題の議論が完了した後、両委員会の統合段階に進むと予想されます。
立法の進行速度は、両党の意見の相違の程度に依存します。商品性の部分で争いが少なければ、比較的迅速に進む可能性がありますが、証券性の部分（銀行委員会が議論するもの）はより多くの意見の対立に直面する可能性があります。
まとめ
暗号市場構造に関する立法は、最も見通しの立てやすい段階に入っています。今週火曜日の公聴会は重要な観察ポイントとなり、両党議員の修正案提案は法案の最終形態に直接影響を与えます。現時点では、商品性の規制枠組みはほぼ形成されており、CFTCによる現物市場の規制権はコンセンサスとなっています。市場参加者はこの新しい規制期待に適応しつつあり、コンプライアンスや機関化されたプラットフォームへの関心が高まっています。今後は、両党の修正案における具体的な対立点と、銀行委員会の証券性部分の進展に注目する必要があります。