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Ethereum (ETH) – 総合コア分析

1. 基本的な命題：世界のプログラム可能なコンピュータ

Ethereumは単なる暗号通貨以上のものです。分散型のオープンソースブロックチェーンプラットフォームであり、プログラム可能な資金とアプリケーションのためのグローバル決済層として設計されています。

スマートコントラクト：仲介者を排除し、DeFi、NFT、DAO、Web3アプリケーションを支える自己実行型コード。

Ethereum Virtual Machine (EVM)：標準化された実行環境であり、相互運用性を可能にし、Ethereumを開発者にとって支配的なプラットフォームにしています。

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2. 主要な価値ドライバーと強み

強力なネットワーク効果：Ethereumは暗号通貨業界で最大の開発者コミュニティとdAppエコシステムを持っています。主要なイノベーション—DeFi、NFT、ステーブルコイン—はここから始まり、長期的なエコシステムの粘着性を生み出しています。

セキュリティと分散化：マージ後、Ethereumは最大級かつ最も分散化されたバリデータセットの一つで運用されており、数百億ドルのオンチェーン価値を保護しています。

経済モデル (マージ後)：

デフレーション圧力：EIP-1559は取引手数料の一部を燃焼させます。ネットワーク活動が高い期間には、ETHの発行量が燃焼量より少なくなることがあり、総供給量を減少させます。

ステーキング利回り：ETH保有者はステークして約3–5%のAPYを得ることができ、ETHを生産的な利回り資産に変えます。

明確なアップグレードロードマップ：

ロードマップ (Surge、Verge、Purge、Splurge)は、スケーラビリティ、効率性、ユーザー体験に焦点を当てています。

スケーリングは主にLayer 2のロールアップ (Arbitrum、Optimism、Base)や、EIP-4844 (proto-danksharding)のアップグレードによって推進されています。

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3. リスクと課題

スケーラビリティと手数料：Ethereum L1はピーク時の需要で依然として高価であり、Layer 2の採用が長期的な成功に不可欠です。

規制の不確実性：特にステーキングサービスに関する規制の監視が継続しており、主要なリスク要因です。

競争：代替のLayer 1チェーン (Solana、Avalancheなど)は、より高速で安価な取引を提供し、特定のユースケースを取り込んでいます—Ethereumの支配を完全に置き換えてはいません。

実行リスク：Ethereumのロードマップは技術的に複雑です。遅延や予期しない問題は、市場の信頼に影響を与える可能性があります。

ステーキング集中：ステークされたETHの大部分は主要なプロバイダー (例：Lido) によって管理されており、分散化の懸念を引き起こしています。

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4. オンチェーン＆市場分析 (現状)

供給ダイナミクス：マージ以降、ETHの供給は高活動期間中にデフレーションまたはほぼニュートラルの状態を維持しています。

ステーキング指標：総ETH供給の25%以上がステークされており、流動性供給を減少させ、長期的な保有者の信頼を示しています。

Layer 2の成長：主要なL2ネットワークでの取引とTVLの急速な増加は、Ethereumのスケーリング戦略が成功していることを裏付けています。

価格動向：ETHは一般的にビットコインのマクロトレンドに追随しつつ、より広範なアルトコイン市場をリードしています。長期的なサポートとレジスタンスレベルは依然として重要です。

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5. 投資ストーリーと見通し

暗号ブルーチップ：Ethereumはビットコインに次ぐ最も安全な長期投資と広く考えられています。

「世界の債券」：ステーキング利回り、手数料燃焼、成熟したエコシステムにより、ETHはますますグローバルなオンチェーン経済活動に支えられたデジタル債券のようになっています。

長期的な見通し：DeFi、NFT、ステーブルコイン、Layer 2ソリューションの採用が拡大するにつれ、EthereumはWeb3のコアインフラ層としての地位を維持しています。