JPMorgan、イーサリアムのポジティブなテクニカルデータについてコメント：「永続的でない可能性も」

出典：CryptoNewsNet オリジナルタイトル：JPMorgan、イーサリアムで観測されたポジティブな技術データについてコメント：「永続しない可能性も」 オリジナルリンク： イーサリアムの最近のネットワークアップグレードにより、取引量とアクティブアドレスが大幅に増加しましたが、JPMorganはこの勢いが永続するかどうかについて慎重な見方を示しています。

同銀行は顧客向けに共有したメモの中で、2022年12月に実施されたFusakaアップグレードがデータ容量を拡大し、その結果、取引手数料が急激に低下し、ネットワーク活動が急増したと述べています。

レポートによると、Fusakaは2025年初頭に導入されるPectraアップグレードの上に構築されています。Pectraは、Dencun後にレイヤー2(L2)ネットワークに使用が移行したことで弱まったメインネットの活動を部分的に回復させました。しかし、JPMorganのアナリストは、過去の類似した回復は時間とともに薄れてきたと指摘しています。リードアナリストのニコラオス・パニギルトゾグルが率いるチームは、イーサリアムの連続的なアップグレードは、歴史的にネットワーク活動を持続的に増加させることに失敗してきたと述べています。

Fusakaは、ブロックあたりのブロブ数を増やすことでネットワークのデータ容量を拡大しました。この変更は、特にデータの可用性にメインチェーンに依存するL2インスタンスにおいて、取引コストを削減し、スループットを向上させることを目的としています。1ブロックあたりに書き込めるデータ量を増やすことで、以前のアップグレード後に生じたボトルネックを緩和し、混雑を減らし手数料を低減させました。

しかし、アナリストは、圧力はメインネットだけから来ているわけではないと指摘します。活動はBase、Arbitrum、OptimismなどのL2ネットワークに引き続き移行しており、ノートによると、現在BaseがL2の収益の大部分を生み出しています。特にSolanaなどの高速かつ安価なライバルネットワークからの競争もイーサリアムに対する圧力を高めています。NFT、ミームコイン、ICOに関連した投機的期間の衰退も需要を押し下げています。

アナリストはまた、資本のアプリケーション固有のチェーンへの分散も指摘しています。特定のDEXプロトコルやdYdXなどのプロジェクトが自らのチェーンに移行したことで、流動性と収益がイーサリアムから離れていると述べています。その結果、手数料の焼却は減少し、ETHの供給は増加し、総ロックされた価値(TVL)もETH建てで減少しました。

結論として、JPMorganはFusakaが短期的には明確なブーストをもたらしたことを認めつつも、構造的な課題は依然として存在しており、最近のイーサリアム活動の急増が持続的な転換を示すかどうかについては懐疑的な見方を示しています。