2026年1月開局、ビットコイン市場は興味深い対立を呈している：上昇は壁にぶつかり、底は静かに築かれている。

売り手の視点から見ると、売り圧力は徐々に消耗されつつある。これにより、価格が現在の取引レンジの上限を突破する条件が整いつつある。しかし、このチャンスは決して簡単に得られるものではない——価格は徐々に9.8万ドルの壁に近づいている。この価格帯には特別な意味がある：最近買い入れた投資家のコストがちょうどこの辺りにあり、彼らはかなり活発な「バランス点」の売り圧力を形成している。

オンチェーンの構造を見ると、全体的には依然として脆弱に見える。価格は重要なコスト基準付近で行ったり来たりしているが、長期保有者の確固たる確認シグナルはなかなか見られない。供給側には依然として圧力が存在し——最近参入した投資家は上方の抑制に直面しており、反発の持続性は制限されている。上昇を試みるたびに新たな売り圧力が生まれやすい。

現物資金の流れには前向きな兆しも見られる。主要取引所では売り圧力が緩和されているが、買いは慎重に行われており、全面的な動きには至っていない。一方、デジタル資産の資金の出入りは散発的で、イベントドリブン型が多く、協調した買いの力は形成されていない。この状態では全体的な需要の押し上げ効果は限定的だ。

デリバティブの参加度はかなり限定的だ。先物の取引量は縮小し、レバレッジ操作も慎重だ。オプション市場は短期的に圧力を受けており、短期的なインプライド・ボラティリティはリスクイベントに反応しているが、中長期的なボラティリティは安定を保っている。ヘッジの需要は一時的に高まった後、再び通常の状態に戻っている。

もう一つの細かい点：トレーダーのガンマポジションは現在ショート寄りであり、これが価格の自然な安定性を弱めている。市場の流動性ショックに対する感度も高まっている。