#国家战略比特币储备 关注到委内瑞拉のこの動向、市場の解釈の論理的な連鎖は解体に値する。原油価格の弱含み→インフレ期待の緩和→リスク資産の共振、これはマクロレベルのストーリーだ。しかし、より注目すべきはデリバティブ側のシグナル変化だ。

過去一週間で3000枚の10万ドルのコールオプションの取引と、各期限のプット偏斜の低下が見られる。これは機関が防御から上昇に賭け始めていることを示す——これは個人投資家の感情ではなく、実金のポジションの偏りだ。ストライドル戦略の需要増加は、市場がボラティリティに備えていることを意味し、上昇でも下落でも関係なく。

注目すべきポイントはGammaリスクだ。現物価格が引き続き上昇すれば、マーケットメーカーが建玉を作ることで生じるフィードバックが価格をさらに押し上げることになり、これはテクニカル的な自己強化だ。しかし、米国市場の時間帯での上昇の巻き戻しの歴史的な慣性も忘れてはならない——アジア時間に築かれたロングポジションは、欧米時間帯で利益確定に遭遇しやすい。

委内瑞拉の「シャドービットコイン備蓄」の話については、現時点では噂に過ぎず、オンチェーンの確固たる証拠はない。もし実際の保有規模がかなりのものであれば、長期的には変数となるが、現市場の期待に対する直接的な影響は過大評価されている可能性がある。重要なのは資金の流れとデリバティブ構造の実際の変化だ。