友人は去年末にすべてのデジタル資産を清算し、代わりに金と米国株の小型株を購入しました。昨日私と冗談を言いながら一言：「今お金を稼ぐコツはABCだ—Anything But Crypto、暗号通貨以外なら何でも儲かる。」と。私はしばらくその意味を理解できませんでした。

この一年のデータを見ると、彼がなぜそう言ったのかがわかります。金は60%以上上昇し、銀は210%に急騰、米国株のラッセル2000は連続11日上昇、A株の科創50は一ヶ月で15%も跳ね上がりました。一方、ビットコインは？10万ドルの節目を行ったり来たりしながら三ヶ月、最近では五連陰線で、98,000ドルから91,000ドルまで滑り落ちています。

これは確かに少し奇妙です。ご存知の通り、SECはETFに対してゴーサインを出し、ウォール街は早くも団結して参入しています。国家レベルの戦略備蓄も整っているのに、ビットコインだけは排除されているかのように見え、他の市場が狂乱しているのをただ見ているだけです。これは一体どういうことなのでしょうか？

根本的に三つの理由があります。第一に、ビットコインの役割は世界的な流動性の"カナリア"のようなものです。リスク資産よりも先にピークや底を知らせる信号を出すことが多く、今ここに停滞しているのは、他の市場の上昇エネルギーもそろそろピークに達しつつあることを示唆している可能性があります。第二に、世界は資金を引き締めています。米連邦準備制度はバランスシートの縮小を続けており、日本銀行もすでに金利を引き上げています。二大流動性供給源が水を引いている中、市場に資金が不足すると、流動性に依存しているビットコインのような資産は自然と上昇しにくくなります。第三に、世界の構造が変わりつつあることです。地政学的な不確実性が高まる中、大きな資金はこの不確実性に直面して本能的に資金を引き上げます。そして、ビットコインのような高リスク資産は最初に切り捨てられる対象となりやすいのです。

つまり、問題は単にビットコインがなぜ下落しているのかだけではなく、その停滞が市場全体の転換を予告している可能性があることです。このシグナルを無視してはいけません。