「暗号資産は好調に推移」JPモルガン：2026年に機関投資家資金が新たな資金流入の主役に

最新の分析レポートによると、暗号通貨市場は2025年に非常に好調なパフォーマンスを示す見込みです。モルガン・スタンレーのアナリストは、2025年に暗号通貨市場への資金流入が約1,300億ドルに達し、史上最高を記録した後も、2026年の資金規模はさらに拡大する余地があると指摘しています。しかし、この市場熱潮の推進力は大きく変化しつつあり、個人投資家や企業主導から、「機関投資家」が主導権を握る形に移行しています。

モルガン・スタンレーのマネージングディレクター、ニコラオス・パニギルトゾグルー率いる分析チームは、最近のレポートで、今年の資金流入額が2024年と比べて約3分の1増加したことを強調しています。この好調な市場環境の下、来年は規制環境のさらなる明確化に伴い、機関投資家の買いが市場に戻り、新たな資金流の牽引役となることが期待されています。

2025年の資金ブームの振り返り：個人、企業、機関の役割分担

モルガン・スタンレーは、ETF資金流入、CME先物データ、ベンチャーキャピタル投資、企業の購入量を整理し、過去1年間の資金の流れの全体像を描いています。

個人投資家の側では、2025年のビットコインとイーサリアムの現物ETFへの資金流入は、主に個人投資家の大規模な買いによるものでした。しかし、機関投資家の面では、プロフェッショナルな機関やヘッジファンドの動きを示すCME先物データは、2024年ほど活発ではなく、伝統的な金融機関の昨年の操作は比較的控えめだったことを示しています。これは、従来の金融機関が昨年の操作に慎重だったことを意味し、全面的に市場に参入していないことを示唆しています。

最も注目すべきは、企業によるコインストックの爆発的な増加です。2025年には、資金流入の半数以上（約680億ドル）が企業の買いによるもので、市場成長の重要な支えとなっています。その中で、MicroStrategyなどの上場コインストック企業は約230億ドルを貢献し、2024年とほぼ同じ水準です。一方、その他のデジタル資産保有会社（DAT）が購入した暗号資産の総額は約450億ドルに達し、前年の80億ドルから爆発的に増加しています。

なぜ2025年の機関資金は欠席したのか

注目すべきは、米国の規制環境が改善したにもかかわらず、2025年の暗号投資（VC）市場のパフォーマンスは期待ほど良くなかったことです。その理由は、新規企業への投資資金が、むしろ「即時流動性」を提供できるDAT企業に流れたためです。多くのベンチャーキャピタルは、直接上場採掘企業やコインストック企業の資金調達に参加することを選びました。この現象は、「確実なリターン」を追求する資金の動きであり、長期的なイノベーションへの投資ではないことを示しています。

アナリストは、この資金配分の偏りこそが、2025年に機関投資家が相対的に不在だった主な理由だと指摘しています。機関投資家は、より明確な政策シグナルと成熟した市場環境を待っている状態です。

規制の明確化が機関の参入を促進し、2026年に新たな波を迎える見込み

2026年の展望として、モルガン・スタンレーは暗号通貨市場への資金流入は引き続き拡大すると予測していますが、その推進力は個人投資家やDAT企業ではなく、機関投資家によるものになると見ています。この変化の鍵は、より多くの暗号通貨規制法の施行にあります。その中でも、「デジタル資産市場の明確化法（Clarity Act）」は重要な触媒と見なされています。

モルガン・スタンレーは、この法案が成立すれば、新たな機関投資の波を引き起こし、暗号通貨分野のベンチャーキャピタル、M&A、IPO活動を刺激すると予測しています。これにより、2025年に様子見を続けていた機関資金が規則の明確化後に大規模に市場に参入し、市場の好調をさらに押し上げることになります。

アナリストは付け加えています。2025年第4四半期には、個人投資家も機関投資家も、以前のポジション縮小行動はすでに終了しているはずです。これが2026年の新たな資金流入の土台となります。市場は、単なる個人投資家主導から、多様な資金の共振へと段階的に変化しています。