ゴールドマン・サックスが突然買い増し：金価格目標が500ドル急騰、中央銀行が実物金の争奪戦を展開

高盛グループは本日、年末の金価格予測を大幅に引き上げ、従来の4900ドルから5400ドルへと約10％の上昇を示しました。これは単なる数字の調整にとどまらず、世界的な資産配分の格局に深刻な変化を反映しています。中央銀行、民間投資家、ヘッジファンドが協力して貴金属価格を押し上げており、供給側の逼迫した状況がこの「争奪戦」の土壌を完璧に整えています。

央行がゲームのルールを変える：伝統的な準備からETF投資へ

高盛のアナリストDaan Struyvenはレポートで重要な観察を示しています。各国の中央銀行は、従来のETF投資を通じて、民間部門の投資家と限られた実物金の供給を争う動きを始めています。

この変化の意義は表面を超えています。中央銀行の金購入はもはや戦略的準備行動にとどまらず、金融市場の活発な参加者となっています。高盛の予測によると、各国の中央銀行は今年毎月60トンの金を購入し続ける見込みで、これは継続的かつ巨大な需要の基盤を形成しています。

なぜ中央銀行は突然これほど積極的になったのか？

米連邦準備制度の利下げサイクルは主流の予想となっています。金利が下がると、金を保有する機会コストが低下し、無利子資産としての金の魅力が高まります。同時に、地政学的リスクの高まりや債務圧力の増大により、金は最終的な信用ヘッジ手段として、中央銀行の必須選択肢となっています。

民間投資家の多様な資産配分

高盛は、民間部門の多様な投資家が引き続き金を保有し続けると仮定しています。彼らの買い行動は、世界的な政策リスクを相殺するのに十分です。これにより、2026年には大規模な資金が短期的な変動に左右されずに金を売却しないと予想され、実質的に価格予測の出発点を高めています。

ETFの保有データもこれを裏付けています。世界最大の金ETFは最近、23トン超の増持を記録し、機関投資家の配置熱は引き続き高まっています。

供給側の懸念：流動性枯渇の前兆

高盛のレポートはまた、ロンドンの金庫在庫が異常に低い水準にあり、アジアも銀の輸出を制限していることを指摘しています。これらのシグナルはすべて、貴金属の実物供給が逼迫しつつあるという結論を示しています。

需要側では、中央銀行、ETF、ヘッジファンドが一斉に動く一方、供給側が逼迫しているとき、価格上昇のロジックは不可逆的となります。これはチェーン上資産の「取り付け騒ぎ」の論理と同様であり、流動性の枯渇はしばしば価格の暴騰を引き起こします。

データ比較：金価格目標の多角的検証

注目すべきは、現在の金価格がすでに4900ドル（1月21日のデータ）に近づいており、高盛の新たな目標5400ドルまで約10％の上昇余地があることです。高盛の予測は年末を想定しており、残り約11ヶ月の運用期間があります。

貴金属のリスクヘッジ需要の全体像：白銀も躍動

同時に、白銀価格も94ドルを突破し、史上最高値を更新しています。これは偶然ではありません。中央銀行や機関投資家の大規模資金が貴金属に配置を始めると、貴金属全体のセクターが恩恵を受けるのです。

金は最終的な信用ヘッジを象徴しますが、白銀は在庫の逼迫、工業用途（太陽光パネル、チップ製造）とリスク回避属性を併せ持ち、「ハイβ」なリスクヘッジツールとなっています。高い変動性、小型の市場、硬い需要の組み合わせは、リスク上昇時により激しい価格反応を引き起こす傾向があります。

まとめ

高盛の予測引き上げは孤立したものではなく、世界的な資産配分の大きな潮流の確認です。中央銀行は金購入の方式を変え、受動的な準備から能動的な投資者へとシフトしています。米連邦準備制度の利下げサイクルの確立は、金価格上昇のための金利の障壁を取り除き、供給側の逼迫は価格を支えています。これら三つの要素の共振により、金価格は4900ドルから5400ドルへの上昇に十分な論理的裏付けと時間的余裕を持っています。

市場にとって重要なのは、金価格が5400ドルに到達できるかどうかの予測ではなく、その背後にあるマクロ経済の論理を理解することです。世界的な流動性と政策の不確実性が高まる中、ハード資産のリスクヘッジ需要はすでに共通認識となっており、貴金属の長期的な上昇トレンドは確立しています。