最近一天の相場はまさにジェットコースターで、最初は心臓が止まりそうなほど怖くなり、その後180度の反転が起きました。

事情はこうです。以前、複数のヨーロッパ諸国に対する関税引き上げのニュースが出て、市場は一気に炸裂しました。スウェーデンの最大の年金基金Alectaは、米国債約80億ドルを潔く売却し、米株式市場や暗号通貨市場はそれに反応して下落しました。どうやら本気でやるつもりのようです。

ところが、結果は？わずか2日で180度の反転。公式発表によると、同盟国と何らかの「協定枠組み」を締結し、2月1日に予定されていた関税決定は取り消されたとのこと。これにより市場は再び活気づき、S&P500は1%以上上昇し、金価格と米国債利回りも下落しました。

しかし、面白いことに、ビットコインはそれほど反応しませんでした。伝統的な株式市場は反発しているものの、ビットコインは8.8万から9万ドルのレンジ内で行ったり来たりしており、やや脆弱な情緒が見て取れます。

ウォール街の賢い資金はすでにこのパターンを見抜いており、これを「TACOトレード」と呼んでいます。ロジックは非常にシンプル：関税の脅威を見て買い、相手が引き下がるのを待って売るというものです。今回のヨーロッパの事件は、まさに教科書級のケーススタディです。

ただし、表面下ではそんなに単純ではありません。ヨーロッパ各国はこの不安定な態度に早くも不満を募らせており、今回の協定は一部の国を迂回して直接交渉されたとも言われており、同盟国関係の信頼度はまた一段下がっています。

市場はゲームをしており、地政学的緊張は少しずつ積み重なっています。次に狼が来たとき、誰も本当に信じることができるのでしょうか？これが根本的な問題です。