アメリカの利上げ期待が浮上？JPモルガンの予測と市場の予想が膠着状態に

市場對聯準會（Fed）未來政策走向的預期正經歷重大調整。當大多數交易員與加密貨幣分析師還在期待降息利多時，摩根大通卻拋出截然不同的判斷：アメリカの利上げは利下げより先に来る可能性がある。この予測は現在の市場の主流見解と強く対比しており、もともと楽観的だった暗号通貨投資家に新たな試練をもたらしている。

降息夢碎：摩根大通與加密市場的預期分歧

《ロイター》の報道によると、摩根大通は今年、連邦準備制度が金利を3.5%から3.75%の範囲に維持し、現行政策を調整しないと指摘している。さらに注目すべきは、次の政策動向は利上げであり、利下げではないと予測している点だ——2027年第3四半期に1パーセント（25ベーシスポイント）の利上げを予想している。

これに対して、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のFedWatchツールが示す市場の感情は対照的だ。このツールは、トレーダーたちが今年少なくとも2回の利下げ、各回1パーセントの降下に大きく賭けていることを示している。多くの暗号通貨分析家も同じ見解を持ち、借入コストの低下が経済と金融市場のリスク許容度を再び高め、ビットコインなどのリスク資産のパフォーマンスを押し上げると考えている。FXTMの上級市場アナリスト、Lukman Otunugaはかつて、「2025年は挑戦に満ちているが、供給量の縮小と利下げ予想に伴い、ビットコインは2026年に力強く反発する可能性がある」と述べている。

Fed 維持現狀，未來考驗才開始

摩根大通の予測には論理的な裏付けがある。彼らは、最近の10年国債の利回りの技術的なパターンに注目しており、このパターンは、世界の資産価格の基準となる10年国債の利回りが今後1年以内に6%の高値に挑戦する可能性を示している（現在は約4.18%）。このシナリオが実現すれば、高評価資産やリスク性投資に大きな下落圧力がかかる。

しかし、摩根大通のアナリストも変数の存在を認めている。労働市場に明らかな疲弊が見られる場合や、インフレ率が著しく低下した場合、連邦準備制度は今年後半に政策の方向性を変える可能性もある。これは不確実性が依然として存在することを示しているが、現状のファンダメンタルズはこの楽観的な見通しを支持していない。

労働市場の堅調さ、利上げ予想の真実味増す

最新のデータは、利下げ予想が現実的な試練に直面していることを示している。昨年12月の雇用統計によると、アメリカの失業率は予想外に4.4%に低下し、労働市場の弾力性が依然として強いことを反映している。これは、利下げとともに経済の弱体化を伴う歴史的パターンと逆行している。これにより、ゴールドマン・サックスやバークレイズなどの国際投資銀行は予測を修正し、利下げの開始時期を当初の3月や6月から9月、12月に延期し、場合によってはさらに遅れる可能性も示唆している。

この堅調なファンダメンタルズは、摩根大通の利上げ予測の信頼性を無意識のうちに強化している。労働市場が健全を保ち、雇用データが好調を維持する限り、Fedが直ちに利下げを行う十分な理由はない。

会長交代前の政策展望

市場の連邦準備制度の政策方向に対する見通しは、人事異動の影響も受けている。現任のパウエル議長（Jerome Powell）の任期は今年5月に満了し、後任候補が注目されている。市場は、新議長がパウエルよりも穏健な政策立場を取ると予想しており、これが一部の参加者からは今後の利下げの余地を生むと期待されている。

しかし、摩根大通の予測が示すように、短期的にはFedの政策転換の確率は高くない。アメリカの利上げ予想が浮上しており、これはもともと緩和的な環境を期待していた暗号通貨市場にとって大きな挑戦だ。今後数ヶ月、市場は利下げへの期待と利上げへの懸念の間で揺れ動き続けるだろう。