【NFT新聞観察】2026年市場は本当に回復したのか？流動性の困局と投資の機会が共存

2026年に向けて、NFT市場には驚くべき兆候が現れました。長年の下落を経て、この1週間で市場の取引量と価格が顕著に回復しました。業界のデータによると、市場全体の時価総額は過去1週間で22億ドル以上増加し、数百のNFTプロジェクトがさまざまな程度で価格上昇を記録しています。冬の時代に粘り続けたプレイヤーにとって、この久しぶりの緑色の相場は、「NFTは死んだ」という市場の共通認識を覆すもののようです。

しかし、この反発は本当に市場の回復を意味するのでしょうか？詳細なデータ分析の結果、表面ほど楽観的ではないことが判明しました。

市場反発の虚像：価格上昇の背後にある流動性危機

一見温暖化しているNFT市場は、実は極小範囲内の既存資金の博打であり、新たな資金による本当の復活ではありません。これを示すのが取引データです。

1700以上のNFTプロジェクトのうち、取引額が100万ドルに達しているのはわずか6つです。取引額が数十万ドルのものは14、数万ドルのものは72あります。取引量が多いトッププロジェクトでさえ、活発に取引されているNFTの数は総供給量の一桁台に過ぎません。つまり、多くのNFTは取引数ゼロの状態に直面しています。

過去1年のデータを振り返ると、NFT市場の衰退傾向はさらに顕著です。年間総取引額は55億ドルにまで減少し、2024年と比べて約37％の減少です。さらに衝撃的なのは、NFTの総時価総額が約90億ドルから24億ドルに縮小し、70％以上の下落を記録している点です。これらの数字は、かつて多くの人に追い求められたNFT資産が、今や「老齢資産」と化していることを意味します。新たな資金はすでに流入していません。

注目すべきは、主流エコシステムの変化も含まれます。マルチチェーンの花盛りは崩壊し、市場は再びイーサリアム主導に戻っています。かつて象徴的だったNFTパリイベントも資金枯渇により中止されました。これらの兆候は、NFT市場の衰退が不可逆の傾向にあることを示しています——少なくとも現状の「小さな画像」モデルでは。

プロジェクトの大転換：資金は仮想画像からどこへ流れるのか

この長期低迷の中、インフラからブルーチップまで、すべての参加者が「生き残り」をかけて動いています。

取引のリーダーであるOpenSeaはJPEG画像に固執する事業を放棄し、エアドロップやトークン取引による事業転換を進めています。かつてのNFT主流チェーンFlowもDeFiの新たな成長点を模索し始めています。一方、Zoraは従来のNFTモデルを完全に捨て、「コンテンツ＝トークン」の路線にシフトしています。さらには、象徴的なNFTイベントも資金難により中止に追い込まれています。

特に注目すべきは、かつてのトップNFTプロジェクトが、主流の世界で知名度を得ているにもかかわらず、価格の支えになっていないケースです。例えばPudgy PenguinsはIPの知名度を築き、実物玩具も好調に売れているものの、そのNFTのフロア価格は下落の運命から逃れられていません。同様に、「好評だけど売れ行きはイマイチ」という現象は、NFT市場における注意力経済の限界を如実に示しています。

RedditがNFTサービスを停止し、NikeがRTFKTを売却したなど、Web2の巨頭たちの撤退も、主流の採用が難航していることを宣言しています。

しかし、衰退はコレクションや投機ニーズの消失を意味しません。資金は単に新たな戦場に流れているだけです。チェーン上の仮想画像に比べて、オフチェーンのトイ、実物カードなどは依然として熱狂的に取引されています。ポケモンTCGの取引量は10億ドル超、収益は1億ドルを超え、NFT市場全体の規模を大きく上回っています。

注目すべきは、暗号エリートたちも実際の行動で投票を始めている点です。暗号アーティストのBeepleは創作の方向性を実体ロボット分野にシフトし、イーロン・マスクなどの有名人のロボット犬が即完売しています。Wintermuteの共同創業者Yoann Turpinは恐竜化石に500万ドルを投じ、Animocaの創業者Yat Siuは900万ドルを投じてストラバリの小さなヴァイオリン作品を買収しました。これらの動きは、最も賢明な資金が今や実体資産やトップコレクションに回帰していることを明確に示しています。

新たな投資ロジック：どのタイプのNFTが価値を支えるのか

市場全体は縮小していますが、NFTが完全に資金枯渇に陥ったわけではありません。資金は高リスク・高リターンや明確な価値支援を持つ対象に流れています。

投機やアービトラージの機会は依然として存在し、市場が底を打ったと考える参加者もいます。価格のミスマッチを捉えて短期的なスイング取引を行う行為は、リスクとリターンの比率が比較的高いです。

「金のシャベル」的NFTは、今や最も流動性が高く、参加者も多いです。これらのNFTはもはやコレクション品ではなく、将来のエアドロップを得るための金融証券です。大半はホワイトリストやエアドロップの資格を得ることを意味します。しかし、このモデルには明らかな欠点もあります——エアドロップやスナップショットが終了した後、プロジェクト側が新たな機能を付与しなければ、フロア価格は急落し、ゼロになることもあります。したがって、これらのNFTは長期資産ではなく、短期取引のツールとして適しています。

著名人やトッププロジェクトの後押しを受けるNFTも市場の注目を集めています。例えば、トップDEXのHyperLiquidが早期ユーザーに配布したHypurr NFTシリーズは継続的に上昇しています。イーサリアムの創始者Vitalik Buterinが最近、プロフィール画像をMilady NFTに変更した後、そのフロア価格も明らかに上昇しています。これらのNFTの価値は注意力経済に基づき、有名人の後押しが知名度と流動性を大きく高めています。

トップIP系NFTは純粋な投機から脱却し、文化的な共感やコレクション価値に重きを置く投資ロジックに変化しています。価格は比較的堅調で、長期的な価値保存機能を持ちます。CryptoPunksがニューヨーク近代美術館の永久所蔵品に選ばれたことも、その証左です。

買収ストーリーに基づくNFTも注目に値します。プロジェクトがより強力な資金提供者に買収されると、市場は再評価され、そのIPの収益化能力やブランドの防御力が大きく向上します。Pudgy PenguinsやMoonbirdsは買収後に明確な上昇を見せています。

実世界資産との連携は、新たな価値支援の形態となっています。実体資産をブロックチェーンに載せることで、明確な物理的価値を持ち、リスクを低減し、認知度を高めることが可能です。宝可夢カードのトークン化プラットフォームCollector CryptやCourtyardなどは、ユーザーがチェーン上でカードの所有権を取引でき、実物はプラットフォームが管理します。このモデルは市場から広く支持されています。

実用性のある機能もNFTの本格的な復権の方向性となっています。NFTチケット、DAOの投票権証明、AIのオンチェーン身分認証（例：イーサリアムERC-8004に基づくNFTを用いたAIエージェント身分）など、NFTはコレクション品からツールへと進化しています。

これらの変化は、無意味な仮想画像の追求に比べて、実用性や明確な上昇期待を持つNFTが資金の注目を集めていることを示しています。このNFTの進化の中で、市場は価格を通じて「本当に価値のあるNFTとは何か」を再定義しつつあります。