ビットコイン反転世界：需要源泉が逆回転、長期トレンドは不変

かつてビットコイン価格を力強く牽引していた仮想通貨ETF資金流入とDAT需要が、今では逆の流れを見せている。NYDIGの研究責任者であるグレッグ・シポラロ氏の最新分析によれば、この反転世界での市場メカニズムは複雑だ。10月初旬の大型清算イベント以降、かつての成長エンジンが失速しはじめたのである。

ETF資金流出とDAT需要の急速な縮小

スポットビットコインETFは、このサイクルにおいて最も顕著な成長ドライバーとして機能してきた。しかし現在の状況は一変している。シポラロ氏は、10月初旬の清算がETFへの資金流入を反転させ、DATプレミアムの急落につながったと指摘する。これに伴い、ステーブルコイン供給量も減少に転じており、全体として資金がシステムから流出する局面が生まれている。

かつてビットコインの大きな需要源だったDATとステーブルコインセクターは、プレミアムの縮小と供給減少により、投資家の流動性引き揚げを招いている。市場参加者は資産配置を見直し、最も成熟した資産へシフトさせているようだ。

ビットコインドミナンスの低下が示すもの

市場周期の調整局面では、通常、ビットコインのドミナンス（市場支配率）が上昇する傾向が見られる。しかし現在、この標準的なパターンから逸脱した動きが起きている。

11月初旬には60%以上あったビットコインドミナンスは、約58%まで低下した。さらに最新データでは56.44%へと継続的な低下傾向を示している。この数字は、ビットコイン市場の反転世界が進行中であることを示唆している。資金が必ずしも最も成熟した資産に集中しない状況が、新たな市場構図を生み出しているのだ。

機関投資家支持の拡大と循環的調整

最近のビットコイン価格下落にもかかわらず、シポラロ氏は長期的な見通しについては引き続きポジティブな立場を保持している。機関投資家からのサポートの拡大が続き、ビットコインの役割が確固たるものになりつつあるからだ。また、国債への関心も高まっており、資産配置における複層的な需要が形成されている。

ただし、シポラロ氏は循環的な調整局面が深まる可能性に言及し、投資家は最悪の事態に備えるべきだと警告している。市場は依然として流動的であり、予想外の展開も起こりえるというわけだ。DAT関連セクターには行動の余地が残されており、深刻な金融危機の兆候はまだ現れていないが、慎重な観察が必要な局面にある。