Web3の2025：ジャスティン・サン、ミームコイン、そして10億ドル詐欺が常識になったとき

Web3はこれ以上馬鹿げているとは思わなかったのに、2025年は私たち全員を間違いだと証明しました。数時間で$100 百万ドルを吸い上げた大統領ミームコインから、Justin Sunと$456 百万ドルの不足した準備金を含むステーブルコインの謎まで、業界は天文学的な財務損失と驚くべき無能さを組み合わせる伝統を続けています。2026年に向けて、今年最も衝撃的だった瞬間を振り返る価値があります—笑うためではなく、なぜWeb3が詐欺、エクスプロイト、選択的正義の同じサイクルを繰り返し続けるのかを理解するために。

大統領ミームコインが$100M ラグプルに変貌 — トランプ/メラニア/ミレイの災害

トランプがミームコインを発行したとき、誰も驚かなかった。その後メラニアがMELANIAを立ち上げ、アルゼンチンの大統領ミレイがLIBRAを導入した。これは標準的なミームコインの混乱のように見えたが、数字が何かより sinister なものを明らかにした。

2025年2月のLIBRAのローンチから数時間以内に、プロジェクトチームは流動性プールから$87 百万ドルのUSDCとSOLを協調的に引き出し、80％の価格崩壊を引き起こした。ミレイはプロモーションツイートを削除し、調査を開始したが、真実はオンチェーン分析を通じて明らかになった：Bubblemapsは、MELANIAとLIBRAの展開アドレスが以前のラグプル(TRUST、KACY、VIBES)の背後にいる同じ関係者とリンクしていることを発見した。市場形成者のKelsier Venturesは、「家族経営の犯罪組織」として暗号研究者から評されており、関与していた。最もダメージを与えたのは、ミレイの親しい関係者がLIBRAの宣伝のために$5 百万ドルを受け取り、いわゆる窃盗が実質的に国家支援の詐欺となったことだ。

馬鹿さ指数：最大。政治家が暗号通貨を武器に支持者から富を搾取しようとするとき、何を信じればいいのか？

Infiniの$50M インサイダー窃盗：開発者のギャンブル依存が信頼を破壊

Infiniのステーブルコイン銀行は、2025年2月24日に$49.5百万ドルがハッキングされた。しかし、それは一見そう見えただけだった。創設者のChristianはすぐに全額返済を約束し、「ハッカー」に対して取引を提案した：80％を返し、20％をホワイトハットの報奨金として保持する。

1か月後、裁判資料が真実を明らかにした：その「ハッカー」は、最高レベルのアクセス権を持つ信頼された開発者のChen Shanxuanだった。彼はシステム完成後の移行期間を利用して、秘密のアドレスを通じて密かにコントロールを保持していた。理由は？Chen Shanxuanはギャンブル依存症だったのだ。毎年何百万も稼ぎながらも、オンラインローンの借金に埋もれ、絶望していた。彼は究極のリスクを取り、すべてを失った。

これはWeb3において、スマートコントラクトに絶対的なコントロールを持つ開発者を信頼することが存在論的リスクであることを思い出させる。

オラクル戦争：UMAホエール一匹がPolymarketに現実を書き換えさせた

Polymarketは2024年米国大統領選挙後に絶好調だった。しかし2025年3月、「ウクライナはトランプの採掘契約に同意するか？」の予測市場が、5百万UMAトークンを保有するホエールによって操作された。締め切りが近づき、市場は「はい」をほぼゼロ確率で評価していたが、そのホエールは結果に反対票を投じ、他のユーザーも追随した。その結果、「はい」が100％に反転した—ウクライナは何もしなかったにもかかわらず。

これはどうして起きたのか？UMAのオラクルガバナンスは、トークン保有者が異議のある結果に投票できる仕組みだ。システムは、単一の関係者が十分なトークンを持ち、一方的に結果を変更することはないと想定していた。しかし、その想定は誤りだった。Polymarketは誤りを認めたが、修正を拒否し、「ルールの一部」と呼んだ。8月までにUMAはホワイトリストメカニズムを追加したが、これはガバナンスの問題を修正しただけであり、根本的な中央集権の欠陥は解決しなかった。

より深い問い：大口トークン保有者が単に現実を無視して投票できるとき、Polymarketは「分散型」と言えるのか？

Justin SunのTUSD騒動：$456M 不足した準備金と法廷劇

2025年4月、Justin Sunは香港の信託機関First Digital Trust (FDT)を公に非合法に$456 百万ドルのTUSD準備金を移動したと非難した。しかし、物語ははるかに複雑で、はるかに決定的だ。

Justin Sunの公式役職は「アジア市場アドバイザー」だったが、ドバイ国際金融センターの裁判資料は、実際には彼が「最終的な実益所有者」であることを明らかにした。元運営者のTrueCoinはFDTをカストディアンとして設立していた。Sunの説明によると、FDTの従業員は、承認されたケイマン諸島のファンド(ACFF)から、アラブ首長国連邦のAria DMCC—ACFFの管理者の妻とつながるドバイの企業—に資金を無許可で移動するために共謀した。

FDTの弁護：彼らは信用できない「Techteryx代表」から指示を受けており、「安全上の理由」で資金を「無許可のエンティティに移動した」と主張している。FDTは、Techteryxの実質的な管理者が要求すれば資金を返還できるとも述べている。

決定的な瞬間：裁判官がSunに対し、裁判中にTechteryxの法定代理人として出廷するよう求めたとき、Sunは「Bob」という偽名でビデオ通話に登場し、その後本当の身元を明かした。彼の正式な代表拒否は憶測を呼び、「Sunは意図的に法的責任を回避しているのか、それとも執行を本当に心配しているのか？」という疑問を生んだ。いずれにせよ、(百万ドルは法的な宙ぶらりんのままであり、Justin Sunの役割に関する慎重な曖昧さは信頼を呼ばない。

Zerebroの偽死スペクタクル：自殺劇からLegacoinトークンの立ち上げまで

2025年5月4日、Zerebroの共同創設者Jeffy Yuはpump.funのライブ配信を行い、彼がカメラの前で自分を撃つ様子を収めたとされる。その動画は瞬く間に拡散し、コミュニティは哀悼した。だが、その後疑念が生じた。

なぜか？ライブ配信直前にJeffyは「Legacoin」のホワイトペーパーを公開していた—開発者が自分の保有を決して売らず、死後も永遠にロックすることを約束する「永遠のデジタル遺産」というコンセプトだ。同じ日に、トークンLLJEFFYがローンチされた。1日後、追悼記事が出て、次に自動生成されたMirrorの記事：「この文章を見たら、私はすでに死んでいる…」

後に流出したメッセージは真実を明らかにした：Jeffyは嫌がらせ、恐喝、脅迫の標的にされており、個人情報を公開され脅迫されていた。彼は公の場から姿を消すために死を演じたのだ。彼の理由はこうだ：公の退場はトークン価格を暴落させ、より悪い結果を招くと考えた。

しかし、その後のオンチェーン分析によると、5月7日にJeffyに関連付けられる可能性のあるウォレットが、35.55百万ZEREBROを8,572 SOL)~$1.27百万(で売却し、その後7.1百万SOLをLLJEFFYの開発者ウォレットに送金した。果たしてJeffyは本当に恐怖に駆られたのか、それとも安全にキャッシュアウトするために巧妙なエグジットを計画したのか？おそらく両方だ。

Suiの)ハック：ネットワークの凍結が中央集権化懸念を呼ぶ

2025年5月22日、Cetus DEX on Suiは精度エラーのエクスプロイトにより$456 百万ドルが失われた。2時間後、Suiのバリデーターは盗まれた資産の(百万ドルを「凍結」した。どうやって？ハッカーの取引を無視するために2/3のコンセンサス投票を達成し、オンチェーン上での移転を事実上拒否したのだ。

Suiのチームは、バリデーターに対し、ハッカーの署名なしで資金を「回復」するコードを展開するよう要請したとされる。しかし、バリデーターはそのような要請を受け取っていないと述べ、後にSuiチームも回復コードは展開されていないことを確認した。

ここで不快な質問：もし私がSuiで誤ったアドレスに資金を送ったら、ネットワークは私の取引も凍結するのか？高プロファイルなハッキングに対して「例外」を設ける意志を示すネットワークの態度は、Layer 1のブロックチェーンが検証者のコンセンサスによってどの取引を尊重するかを選択できるという厳しい現実を明らかにしている。検証者が単に拒否できるなら、中央集権化の議論は学問的なものに過ぎない。

Confluxの香港上場失敗：ブロックチェーンの夢が取引停止に

Confluxの創設者Long FanとWu Mingは、香港上場のシェルカンパニーLeading Pharmaceuticals Biotechnologyを通じて裏口上場を仕掛けた。計画は大胆だった：2025年4月に創設者が取締役に就任し、Leading PharmaはHK$58.8百万の公募増資を行い、会社名を「Xingtai Chain Group」に変更する予定だった。Web3の波に乗り、株価は高騰するはずだった。

しかし崩壊した。9月に条件未達で公募は頓挫し、株価は暴落。11月17日、香港証券取引所は「継続的な上場要件を満たさなかった」として取引停止を命じた。メッセージは明白：Web3に優しい香港でも、実際のガバナンスをこれほどまでに無視することには限界がある。

Jia Yuetingの新たな詐欺：借金まみれの起業家の暗号インデックスファンド

Faraday Future )電気自動車会社で、資金をむしり取りながらも収益性を主張しているJia Yuetingは、新たな遊び場として暗号通貨を見つけた。2025年8月、Faraday Futureは「C10 Index」と「C10 Treasury」商品を発表—ビットコインやイーサリアムなどトップ10の暗号資産を買い集めるヘッジファンドのようなものだ。

売り込み：投資家資金を使って$223M 百万から$223 十億ドルの暗号資産を購入し、ステーキングして利回りを得て、$162 十億ドルの目標に向かって複利運用する。Jiaはすぐに(百万の初期資金を確保し、さらにバイオ企業Qualigen Therapeuticsに)百万を投資して、「暗号資産への移行」を支援した。彼はまた、Teslaと提携し、スーパーチャージャーネットワークへのアクセスも推進している。

パターンは明白：Jiaの戦略は、新規事業の資金調達を前の事業の損失補填に使うことだ。暗号は彼の最新の犠牲者運搬車に過ぎない。

USDXのデペッグ災害：創設者の怪しいキャッシュアウトがプロジェクトの問題を証明

USDXは$500 百万ドルの資金調達ラウンドを$1 百万ドルの評価額で完了した。その仕組みはEtherのUSDeにほぼ似ており、「高利回り」を狙ったアルトコインのデルタニュートラル戦略も追加されていた。だが2025年11月、プロジェクトは壊滅的にデペッグした。

オンチェーン調査員の0xLokiは、崩壊の原因を、10月末にUSDXとsUSDXの流動性をすべてのレンディングプラットフォームから吸い上げ始めた2つの疑わしいアドレスにたどった。仕組みはこうだ：ユーザーは1日でsUSDXをUSDTに交換できるが、これらのアドレスはプールを補充する以上の担保を引き出していた。

最も決定的なのは、一つのアドレスがUSDXの創設者Flex Yangに直接リンクしていたことだ。創設者が早期退出を急いでいるなら、それは何を意味するのか？

さらに深掘りすると、パターンが見えてくる：Flex YangはPayPal Finance $10 を設立し、2022年の熊市で崩壊し、HOPE $30 も貸付商品が攻撃されて消えた。三つのプロジェクト、三つの失敗。いつしか偶然は過失に変わる。

Berachainの不正VC取引：$30 返金条項がWeb3の偽善を暴露

2025年11月、リーク文書によると、BerachainはBrevan HowardのNova Digitalファンドに特別なサイド契約を提案した：もしBERAトークンのパフォーマンスが悪ければ、2026年2月6日までに$45 百万ドルの投資を全額返金できると。

これはベンチャーキャピタルではなく、「投資」と偽った保証融資だ。Berachainの共同創設者Smokey the Beraは、この条項は「トークンローン失敗」に対する保護のためだと主張したが、匿名のシリーズB投資家二人は、プロジェクトチームがこの特別扱いを一切開示しなかったと述べており、証券法の開示義務に違反している可能性がある。

倫理的な問題：Berachainが一部のVCに返金保証を提供し、他の投資家がリスクを負うなら、それは規制遵守の名の下の詐欺だ。

大局：なぜWeb3は学習できないのか

2025年は詐欺の革新を見せたが、ガバナンスの革新はなかった。大統領ミームコインからオラクル操作、インサイダー窃盗から選択的資金凍結まで、今年はWeb3の根本的な問題が構造的なものであることを明らかにした：権力の集中、信頼アーキテクチャの不備、人間の本性に根ざした問題を技術で解決できるという幻想。

Justin SunのTUSD騒動は、その矛盾を完璧に体現している：法的グレーゾーンで動く人々の善意に依存する、10億ドル規模のステーブルコインの正当性。BerachainのVC取引は、「分散化」が創設者が秘密の投資家層を作り出せるときには空虚であることを示す。Zerebroの偽死とJia Yuetingの暗号通貨への転換は、Web3が最も悪用しやすい関係者を引き寄せることを証明している。

不快な真実：Web3は政府の規制を強化する必要はなく、より良い自己ガバナンスが必要だ。ホエールに操作されないオラクルシステム、真に独立したカストディアンを持つステーブルコイン、すべての投資家に公平なベンチャー条件を求めている。

これらの構造的問題を解決しない限り、2026年もまた同じ詐欺のバリエーションをもたらすだけだ。大統領コイン、インサイダー窃盗、Justin Sunの新たな騒動を期待せよ。なぜならWeb3の最大の脚本家は人間の本性であり、その欺瞞の能力は果てしなく創造的だからだ。