トランプの演説がドルに衝撃を与え、地政学的リスクが暗号市場の連鎖反応を引き起こす

ドル指数DXYは本日安値98.384に下落しました。この一見単純なデータの背後には、ドミノ倒しのような市場の連鎖反応が広がっています。トランプ氏のダボスでの演説が引き金となり、市場は地政学的リスクや政策不確実性への懸念を高めました。その中で暗号市場は最も影響を受け、リスク選好の急落とともに集団的な調整局面を迎えました。

ドル下落の完全なストーリーライン

演説がドル下落を引き起こす

トランプ氏のダボスでの演説は、直接的にドル指数の下落を誘発しました。しかし、真の衝撃は演説内容が示唆した政策の方向性にあります。関連情報によると、トランプ氏は欧州8か国に対して10％の新関税を課すと脅し、市場のリスク回避ムードを一気に高めました。

通常、地政学的リスクが高まるとドルは安全資産として買われて上昇しますが、今回は異なります。トランプ氏の関税脅しは、貿易戦争の激化への懸念を引き起こし、米国の政策安定性に対する期待も揺らぎました。アナリストは、市場が「米国売り」のムードを再燃させ、ドルは新たな下落圧力に直面していると指摘しています。

関税脅威に対する市場の反応

これはトランプ氏が初めて関税を交渉の道具として使ったわけではありません。関連情報では、「TACO取引」（トランプ臨戦退縮）という市場用語も紹介されており、市場はトランプ氏の政策のパターンを理解しています。週末に強気の発言→市場の先行き不安→冷静化（押し目買い）→政府関係者が落ち着かせる→最終的に合意形成、といった流れです。

しかし、この不確実性自体がリスクです。欧州市場は月曜日に大きく下落し、ストック50指数は1.7％下落、ドイツDAXは1.3％、英国FTSE100は0.4％、フランスCAC40は0.7％、イタリアFTSE MIBは1.6％の下落となっています。

暗号市場の連鎖反応

ロングポジションの爆発的損失

暗号市場はリスク選好の低下に最も敏感です。関連情報によると、ビットコインは先週の9.7万ドル高値から急落し、一時92,000ドルを割り込みました。イーサリアムは3,200ドルを割り、Solanaは140ドルを下回り、XRPは2ドルを割り込みました。

爆損データは市場のパニック度合いを示しています。過去4時間で全ネットワークの爆損額は約5.93億ドルに達し、ロングポジションの占める割合は約9割に近いです。これは、多くの強気投資家が下落局面で強制的にロスカットされ、さらなる下落を加速させていることを意味します。

市場心理の変化

興味深いのは、Matrixportの分析によると、トランプ氏が再び関税脅しをしたにもかかわらず、ビットコインとイーサリアムのインプライド・ボラティリティはわずかに上昇したにすぎません。これは、市場がボラティリティに適応していることを示しています。11月中旬以降、全体のインプライド・ボラティリティは明らかに低下し、過去2か月で約18〜25ポイント調整されています。

これは、投資戦略が調整されていることを意味します。もはやブレイクアウトを追わず、レンジ取引を選択し、コールオプションの売りを通じてプレミアムを得る「収益増強」戦略です。これは一種の「リターン強化」の考え方ですが、市場の期待が上昇トレンドからレンジ相場へと変化していることも示しています。

FRB政策変化の潜在的圧力

司会者交代の動き

FRB議長候補の変動も市場に圧力をかけています。ケビン・ハセットは、トランプ氏は引き続き現職のままでいることを望んでいる可能性が高く、次期FRB議長の候補からはほぼ退いていると公言しています。このシグナルを受けて、市場は予想を迅速に修正しました。

KalshiやPolymarketのデータによると、前FRB理事のケビン・ワッシュが次期FRB議長に就任する確率は約60％に上昇し、圧倒的にリードしています。これは、市場がFRBの政策が「ハト派」から「タカ派」へとシフトするとの見方を強めていることを示しています。

「ハト」から「タカ」への政策シフト

アナリストは、この下落の背景に、「FRBの新議長候補が’ハト’から’タカ’へと変わる期待の高まり」があると指摘しています。タカ派議長は、より引き締め的な金融政策を意味し、暗号資産を含むリスク資産にはネガティブです。

トランプ氏の関税脅しと相まって、市場は「二重の圧力」に直面しています。財政政策の不確実性（関税戦争）と金融政策の引き締め予想が重なることで、リスク選好の急落を招いています。

市場の論理と今後の注目点

現在の市場コンセンサス

アナリストは一般的に、これは高値圏での利益確定による感情的な調整であり、トレンドの反転ではないと見ています。市場はトランプ氏の政策実行状況を見守っており、実際に関税を引き上げるのか、それとも歴史的パターン通り最終的に合意に至るのかを注視しています。

注目すべきシグナル

暗号業界の「トランプ・タイム」は終わったとの見方も出ています。Animocaの共同創業者Yat Siuは、次の段階は実ユーザーや堅実なインフラ、規制によって推進されると述べており、個人の影響力ではないと指摘しています。これは、市場が政策主導からファンダメンタルズ主導へと変化していることを示唆しています。

また、FRB議長の任期は5月15日に終了し、トランプ氏は今月中に後任者を発表するとしています。このタイミングは、市場の政策期待にとって非常に重要です。

まとめ

ドル指数の下落は、トランプ氏の政策不確実性に対する市場の懸念を反映しています。地政学的リスク（関税脅威）とFRBの政策変化予想（「ハト」から「タカ」へ）の二重圧力により、リスク資産の代表格である暗号市場が最も影響を受けています。

重要なのは、市場が「TACO取引」モードに入っていることを理解することです。政策の繰り返しと最終的な合意を待つ状態です。短期的にはリスク選好の低下が暗号資産に引き続き圧力をかける可能性がありますが、長期的にはトランプ氏の政策が実現するかどうかと、FRB議長の最終決定後の政策動向次第です。投資家は高いボラティリティの中で柔軟にポジションを調整し、政策やマクロの不確実性による衝撃に備える必要があります。