2025年が終わりに向かう中、暗号市場は静寂の中で新たな岐路に差し掛かっている。ここ一年、米国の金融政策転換、新興の予測市場プラットフォーム、オンチェーン証券化といった新たなナラティブが次々と台頭し、市場構造は急速に複雑化・成熟化を遂行中だ。2025年終盤、a16z、Galaxy、Bitwise、Messari、Grayscale、Delphi Digital、VanEckといった業界の主要機関が相次いで2026年のシナリオレポートを公開している。短期的な相場予測に終始する一般的なKOLの論評とは異なり、これら機関レポートの共通項は「次に何が流行するのか」ではなく「業界そのものがどう変貌するのか」という本質的問いへの回答にある。## 共通認識：「個人投機サイクル」から「制度資本の時代」へ各レポートを横断的に分析すると、一つの明確な信号が浮かぶ——暗号市場は感情駆動型の個人投資家サイクルから、コンプライアンス・価値創造・長期資本配置を重視する「機関時代」への構造転換を迎えている。機関の共通コンセンサスとしては以下の点が挙げられる：- マクロ環境が逆風から順風へと転換、機関の本格参入が加速- 4年周期の支配力が減退、より長期的な資本論理が優位性を獲得- ステーブルコイン・RWAが現実との接続を強化、オンチェーン活用シーンが拡大- 予測市場やAI×Cryptoの融合が新たな成長フロンティアを形成## 各機関の差異化された見解**a16z：実装と体験の革新を重視**a16z は短期的な価格変動や規制の綱引きではなく、次世代暗号製品がいかにして実ユーザーに採用されるかという根本的問いに立ち返る。彼らが注視するのは「実現」「ユーザー体験」「スケーラビリティ」の三本柱だ。特に注目されるのはAIエージェントとブロックチェーンの融合である。自動取引やオンチェーンサービスを実行するAIエージェントが、どのように自らのアイデンティティを証明するのか——a16zはこれを「Know Your Agent（KYA）」という新パラダイムで解く。さらにステーク報酬メカニズムが投資の基本オプションとなる未来を想定し、これがオンチェーン経済の基盤層となるとみている。**Galaxy：市場構造の多元化と確率分布**Galaxyのレポートは市場構造面から分析を開始。2026年のビットコイン相場について「不確実だが悲観的ではない」と位置付け、オプション市場の価格設定から年半までにBTCが70,000ドル近辺または130,000ドル近辺に収まる可能性が等確率で存在すると指摘。この広範な価格帯は市場の方向感の曖昧性を反映している。同時にビットコインが金のような成熟資産へのシフトを進めている点を強調。Solanaエコシステムではミーム段階から実際の事業収益への移行が予想され、ステーブルコインの取引量が米国ACHシステムを超える可能性まで示唆されている。**Bitwise：確実性を求める強気シナリオ**業界で最も明確な強気姿勢を示すBitwiseは、2025年末時点で米国の現物ETF総資金が120億ドルを超えたことをシグナルとして強調。ウォール街の全面参入と個人投資家の継続的参加という二重構造が、次サイクルの持続基盤を形成していると論じる。彼らの10の重要予測にはビットコインの再度の歴史高値更新、ビットコインボラティリティがNVIDIA株を下回る展開、米国での100以上の暗号ETF上場などが含まれる。また「おまけ予測」として、AI関連の暗号ネイティブプロジェクトが独立した市場セグメントを形成する可能性も示唆している。**Messari：投機から体制統合への転換点**Messariは2026年を「転換元年」と定義。感情が一時的に低迷していてもこれは制度的統合への基盤構築段階とみなす。BTCの継続上昇がその通貨資産としての地位を証明する一方、ETHやBNBなど他の主流資産はBTCと同等のプレミアムを獲得できていない現実を指摘。注目すべきはプライバシー資産とアプリケーション層通貨の台頭だ。VirtualsやZoraといったプロジェクトが基礎層の単一トークンではなく独自の通貨システムを構築する選択を示しており、これが通貨イノベーションを新段階へ推進するとの見立てである。**Grayscale：「制度化の夜明け」と構造的成長**Grayscaleは2026年を「個人投資家サイクル」から「機関資本主導」への転換点と明確に位置付ける。ビットコイン・イーサリアムといった希有なデジタル資産がマクロ環境における代替価値資産としての需要を継続増加させる一方、規制の透明性向上が伝統資本とブロックチェーン技術の深い結合を促進すると論じる。価格面ではビットコインが上半期に新高値達成と予想。従来の「4年周期」メカニズムの終焉を示唆し、より長期的な資本蓄積とマクロ配置に依存する展開へシフトするとの見通しだ。DeFiではステーク報酬の意義が高まり、持続可能な収入モデルを備えたプロトコルへの選別が進むと予想される。**Delphi Digital：ソーシャル取引とエージェント金融の勃興**Delphi Digitalが2026年の主要な成長入口と見なすのは「ソーシャルトレーディング」と「エージェント金融」である。インテリジェンスがオンチェーン金融のパラダイムシフトになると位置付け、AIエージェントがリバランス・戦略実行・収益最適化を自動化することで、ユーザーが常に市場監視なしに複雑な金融活動に参加可能になる世界を描く。マクロ面では米連邦準備制度による利下げ実施が予想され、これがリスク資産への資金回流を支援すると想定。規制明確化、ビットコインETFのフライホイール効果、機関採用の深化により、DeFiがより高度な自動化オンチェーン戦略を支える基盤になるとの見立てだ。**VanEck：震蕩局面への慎重な評価**VanEckの判断は相対的に控えめだ。彼らは2026年が過去サイクルのような激烈な変動ではなく「震蕩の年」になる可能性が高いと指摘。ビットコインが前回サイクルで80%超の下落を経験した一方、今回は約35%止まりとボラティリティが半減していることから、下値リスクは大部分が消化済みと示唆している。グローバルな流動性は複雑で、AI産業が資金を急速に吸収する中、企業の借入コストが上昇し市場流動性は依然緊張状態にあると分析。ステーブルコインのB2B決済への浸透、国境を越えた清算最適化の実現を期待しつつも、1%～3%の定期購入戦法を推奨している。## 市場の方向感：多くの確実性、少ない不確実性上記各機関の見立てを統合すると、2026年暗号市場の輪郭が徐々に鮮明になっていく：**1. マクロ環境の構造的改善**全機関がほぼ一致して「逆風から順風へ」の重要なターニングポイントと認識。米連邦準備制度の利下げ見通しと世界流動性環境の改善は、ビットコイン等希有資産に新たなマクロサポートを構築する。**2. 制度化段階の本格始動**もはや個人投資家主導の相場ではなく、ETF商品、オンチェーン資産管理、年金参入といった多元的な資金流入経路が形成。短期投機から安定配置への資金属性変化が進行中だ。**3. 周期性の弱体化**4年ごとの半減減主導のリズムは、より長期的視点の資本論理に取って代わられ、金や株式などの成熟資産のような「低速ベアモード」サイクルへの移行が想定される。**4. ステーブルコイン・RWAの橋梁機能**支払い、清算、企業財務を貫通するステーク報酬ステーブルコインの重要性が急速に高まり、RWAの爆発により伝統資産のオンチェーン移行が市場深度を拡張させる。**5. 予測市場の飛躍的前進**Polymarketなどプラットフォームの成功事例が、規制緩和により予測市場がより広範な金融活動に統合される可能性を示唆している。**6. AI×Cryptoの融合加速**複数機関がこれを爆発的成長の触媒と認識。AIが急速に進化する中、ブロックチェーンが信頼・支払い・分散型ソリューションを提供する相乗効果が急速に温まりつつある。## まとめ：蓄勢待発の時代へ各サイクルの終幕の響きは、次のサイクルの始まりで鳴り響く。迫り来る2026年を展望すると、暗号業界は発動を待つ段階に到達しているのかもしれない。ETF、オンチェーン証券化からAIエージェント活用に至るまで、新たなナラティブはもはや投機に依存せず、実際的な需要とマクロ構造に根ざしている。このサイクルは相対的には遅いかもしれない。しかしそれゆえに、より確実な成長になる可能性が高い。
7つの有力機関が指し示す暗号市場2026年シナリオ：制度化の時代へ
2025年が終わりに向かう中、暗号市場は静寂の中で新たな岐路に差し掛かっている。ここ一年、米国の金融政策転換、新興の予測市場プラットフォーム、オンチェーン証券化といった新たなナラティブが次々と台頭し、市場構造は急速に複雑化・成熟化を遂行中だ。
2025年終盤、a16z、Galaxy、Bitwise、Messari、Grayscale、Delphi Digital、VanEckといった業界の主要機関が相次いで2026年のシナリオレポートを公開している。短期的な相場予測に終始する一般的なKOLの論評とは異なり、これら機関レポートの共通項は「次に何が流行するのか」ではなく「業界そのものがどう変貌するのか」という本質的問いへの回答にある。
共通認識：「個人投機サイクル」から「制度資本の時代」へ
各レポートを横断的に分析すると、一つの明確な信号が浮かぶ——暗号市場は感情駆動型の個人投資家サイクルから、コンプライアンス・価値創造・長期資本配置を重視する「機関時代」への構造転換を迎えている。
機関の共通コンセンサスとしては以下の点が挙げられる：
各機関の差異化された見解
a16z：実装と体験の革新を重視
a16z は短期的な価格変動や規制の綱引きではなく、次世代暗号製品がいかにして実ユーザーに採用されるかという根本的問いに立ち返る。彼らが注視するのは「実現」「ユーザー体験」「スケーラビリティ」の三本柱だ。
特に注目されるのはAIエージェントとブロックチェーンの融合である。自動取引やオンチェーンサービスを実行するAIエージェントが、どのように自らのアイデンティティを証明するのか——a16zはこれを「Know Your Agent（KYA）」という新パラダイムで解く。さらにステーク報酬メカニズムが投資の基本オプションとなる未来を想定し、これがオンチェーン経済の基盤層となるとみている。
Galaxy：市場構造の多元化と確率分布
Galaxyのレポートは市場構造面から分析を開始。2026年のビットコイン相場について「不確実だが悲観的ではない」と位置付け、オプション市場の価格設定から年半までにBTCが70,000ドル近辺または130,000ドル近辺に収まる可能性が等確率で存在すると指摘。この広範な価格帯は市場の方向感の曖昧性を反映している。
同時にビットコインが金のような成熟資産へのシフトを進めている点を強調。Solanaエコシステムではミーム段階から実際の事業収益への移行が予想され、ステーブルコインの取引量が米国ACHシステムを超える可能性まで示唆されている。
Bitwise：確実性を求める強気シナリオ
業界で最も明確な強気姿勢を示すBitwiseは、2025年末時点で米国の現物ETF総資金が120億ドルを超えたことをシグナルとして強調。ウォール街の全面参入と個人投資家の継続的参加という二重構造が、次サイクルの持続基盤を形成していると論じる。
彼らの10の重要予測にはビットコインの再度の歴史高値更新、ビットコインボラティリティがNVIDIA株を下回る展開、米国での100以上の暗号ETF上場などが含まれる。また「おまけ予測」として、AI関連の暗号ネイティブプロジェクトが独立した市場セグメントを形成する可能性も示唆している。
Messari：投機から体制統合への転換点
Messariは2026年を「転換元年」と定義。感情が一時的に低迷していてもこれは制度的統合への基盤構築段階とみなす。BTCの継続上昇がその通貨資産としての地位を証明する一方、ETHやBNBなど他の主流資産はBTCと同等のプレミアムを獲得できていない現実を指摘。
注目すべきはプライバシー資産とアプリケーション層通貨の台頭だ。VirtualsやZoraといったプロジェクトが基礎層の単一トークンではなく独自の通貨システムを構築する選択を示しており、これが通貨イノベーションを新段階へ推進するとの見立てである。
Grayscale：「制度化の夜明け」と構造的成長
Grayscaleは2026年を「個人投資家サイクル」から「機関資本主導」への転換点と明確に位置付ける。ビットコイン・イーサリアムといった希有なデジタル資産がマクロ環境における代替価値資産としての需要を継続増加させる一方、規制の透明性向上が伝統資本とブロックチェーン技術の深い結合を促進すると論じる。
価格面ではビットコインが上半期に新高値達成と予想。従来の「4年周期」メカニズムの終焉を示唆し、より長期的な資本蓄積とマクロ配置に依存する展開へシフトするとの見通しだ。DeFiではステーク報酬の意義が高まり、持続可能な収入モデルを備えたプロトコルへの選別が進むと予想される。
Delphi Digital：ソーシャル取引とエージェント金融の勃興
Delphi Digitalが2026年の主要な成長入口と見なすのは「ソーシャルトレーディング」と「エージェント金融」である。インテリジェンスがオンチェーン金融のパラダイムシフトになると位置付け、AIエージェントがリバランス・戦略実行・収益最適化を自動化することで、ユーザーが常に市場監視なしに複雑な金融活動に参加可能になる世界を描く。
マクロ面では米連邦準備制度による利下げ実施が予想され、これがリスク資産への資金回流を支援すると想定。規制明確化、ビットコインETFのフライホイール効果、機関採用の深化により、DeFiがより高度な自動化オンチェーン戦略を支える基盤になるとの見立てだ。
VanEck：震蕩局面への慎重な評価
VanEckの判断は相対的に控えめだ。彼らは2026年が過去サイクルのような激烈な変動ではなく「震蕩の年」になる可能性が高いと指摘。ビットコインが前回サイクルで80%超の下落を経験した一方、今回は約35%止まりとボラティリティが半減していることから、下値リスクは大部分が消化済みと示唆している。
グローバルな流動性は複雑で、AI産業が資金を急速に吸収する中、企業の借入コストが上昇し市場流動性は依然緊張状態にあると分析。ステーブルコインのB2B決済への浸透、国境を越えた清算最適化の実現を期待しつつも、1%～3%の定期購入戦法を推奨している。
市場の方向感：多くの確実性、少ない不確実性
上記各機関の見立てを統合すると、2026年暗号市場の輪郭が徐々に鮮明になっていく：
1. マクロ環境の構造的改善 全機関がほぼ一致して「逆風から順風へ」の重要なターニングポイントと認識。米連邦準備制度の利下げ見通しと世界流動性環境の改善は、ビットコイン等希有資産に新たなマクロサポートを構築する。
2. 制度化段階の本格始動 もはや個人投資家主導の相場ではなく、ETF商品、オンチェーン資産管理、年金参入といった多元的な資金流入経路が形成。短期投機から安定配置への資金属性変化が進行中だ。
3. 周期性の弱体化 4年ごとの半減減主導のリズムは、より長期的視点の資本論理に取って代わられ、金や株式などの成熟資産のような「低速ベアモード」サイクルへの移行が想定される。
4. ステーブルコイン・RWAの橋梁機能 支払い、清算、企業財務を貫通するステーク報酬ステーブルコインの重要性が急速に高まり、RWAの爆発により伝統資産のオンチェーン移行が市場深度を拡張させる。
5. 予測市場の飛躍的前進 Polymarketなどプラットフォームの成功事例が、規制緩和により予測市場がより広範な金融活動に統合される可能性を示唆している。
6. AI×Cryptoの融合加速 複数機関がこれを爆発的成長の触媒と認識。AIが急速に進化する中、ブロックチェーンが信頼・支払い・分散型ソリューションを提供する相乗効果が急速に温まりつつある。
まとめ：蓄勢待発の時代へ
各サイクルの終幕の響きは、次のサイクルの始まりで鳴り響く。
迫り来る2026年を展望すると、暗号業界は発動を待つ段階に到達しているのかもしれない。ETF、オンチェーン証券化からAIエージェント活用に至るまで、新たなナラティブはもはや投機に依存せず、実際的な需要とマクロ構造に根ざしている。
このサイクルは相対的には遅いかもしれない。しかしそれゆえに、より確実な成長になる可能性が高い。