2025年ゴールドの将来価格動向：まだ上昇余地はあるのか？

2024年末至今年初、世界経済の情勢は不透明であり、金は再び市場の焦点となっている。国際現物金（XAU/USD）は10月末に1オンスあたり4400ドル付近の歴史的高値に達した後、調整局面に入ったが、投資熱は衰えていない。多くのトレーダーが同じ疑問を抱いている：今後の金価格の動きはどうなるのか？今投資すべきか？

この問いに答えるには、まず金価格変動の深層的な論理を理解する必要がある。

2025年の金価格上昇を促す三大要因

Reutersの報道によると、2024-2025年の金の上昇幅は過去30年で最高に近く、2007年の31%や2010年の29%を超えている。この上昇トレンドは偶然のものではなく、背後には明確な市場の推進力が存在する。

中央銀行の継続的な買い増しによる長期的な支え

世界金協会（WGC）のデータによると、2025年第3四半期の世界の中央銀行の純買い金量は220トンに達し、前期比28%増となった。過去9か月間で中央銀行は合計634トンの金を購入しており、昨年同期よりやや少ないものの高水準を維持している。さらに、協会の中央銀行の金準備調査では、76%の回答した中央銀行が今後5年間で金の比率を高めると回答し、同時に米ドルの準備比率の低下も予想されている。これは、世界のドル離れの進行の中で、金がますます重要な役割を果たしていることを意味している。

貿易政策の不確実性がリスク回避需要を押し上げる

新たな政策環境の下、多くの関税措置が次々と導入され、市場の不確実性が顕著に高まっている。歴史的に見て、2018年の貿易摩擦のような局面では、金価格は政策の変動期間中に5-10%の短期上昇を見せることが多い。関税リスクの高まりは資金を伝統的なリスク回避資産に流入させ、金が第一選択となる。

連邦準備制度の政策予想が短期的な変動を支配

米連邦準備制度（Fed）の金融政策は、実質金利（実質金利＝名目金利−インフレ率）に直接影響を与え、金価格は実質金利と明確な逆相関を示す。金利引き下げ局面では、金を保有する機会コストが低下し、魅力が増す。CMEの金利ツールのデータによると、12月に米連邦準備制度が25ベーシスポイントの利下げを行う確率は84.7%に達している。

ただし、9月のFOMC会議後に金価格が一時的に下落したのは、25ベーシスポイントの利下げが完全に予想通りであり、事前に織り込み済みだったため、市場の次の利下げペースに対する期待が見送られたためだ。

金価格を支えるその他の要因

上述の主要推進力に加え、以下の要素も金の長期的な動向を形成している。

・世界の債務規模は既に307兆ドル（IMFデータ）に達し、高負債環境は各国の金利政策の余地を制約している。金融政策は緩和傾向にあり、実質金利をさらに押し下げている。

・ドルの信頼低下は、ドル建ての金にとって追い風となり、国際資本の貴金属へのシフトを促進している。

・ロシア・ウクライナ紛争の継続や中東地域の緊張などの地政学リスクは、金のリスク回避魅力を高め続けている。

・メディアやコミュニティによる短期的な熱狂も、投機資金を引きつけ続けている。

機関の今後の金価格予測

最近の変動にもかかわらず、世界の主要機関は金の将来展望に対して楽観的な見方を維持している。

・JPモルガンのコモディティチームは、今回の調整を「健全な調整」と見なし、2026年第4四半期の目標価格を1オンスあたり5055ドルに引き上げた。

・ゴールドマン・サックスは、2026年末の目標価格を4900ドルのまま維持している。

・バンク・オブ・アメリカは、より積極的な見方を示し、2026年の目標価格を5000ドルに引き上げ、さらには来年に6000ドルに迫る可能性も示唆している。

中国の宝飾ブランドの価格設定からも兆候が見て取れる。周大福や六福珠宝などの有名チェーンの純金価格は依然として1100元/グラム以上を維持しており、大きな下落は見られない。

投資家の参加戦略

経験豊富な短期トレーダー向け

変動の激しい相場は、短期取引の好機だ。金市場は流動性が高く、上昇・下降の方向性も比較的明確であり、特に急騰・急落の局面ではそうだ。米国経済指標の発表前後の動きに注意し、経済カレンダーを活用した判断が重要だ。

初心者トレーダー向け

むやみに高値追いをしないこと。金の年間振幅は19.4%と、S&P500の14.7%を上回る。短期取引を試みる場合は、小額資金で試しながらリスク意識を養うこと。単一方向に偏ったポジションは避け、心のコントロールを失わないことが重要だ。

長期保有者向け

実物金の配分には、価格変動に対する心構えが必要だ。中長期的には上昇論理は変わらないが、過程では倍増や半減といった極端な値動きもあり得る。また、取引コストが5-20%に達することもあり、これが初期の利益を侵食する可能性もある。

ポートフォリオの構成

金はリスク回避資産として組み入れることができるが、過度に集中させるべきではない。分散投資の戦略がより堅実だ。長期保有を基本としつつ、価格変動を利用した段階的な短期売買も検討できる。特に米国市場のデータ発表前後の動きが拡大する局面では有効だ。

今後の金価格動向の核心判断

現状の金の上昇サイクルは終わっていない。世界の信頼度、中央銀行の継続的な買い増し、ドルの相対的な弱さ、地政学リスクなどが、金に堅実な中長期の基盤を提供している。2025年の金価格動向は、引き続き上昇軌道を維持する可能性が高い。

ただし、短期的な変動リスクは常に存在し、特に重要な経済指標の発表や米連邦準備制度の会議前後では注意が必要だ。どの戦略を採用するにせよ、リスク管理と心のコントロールが成功の鍵となる。金投資は「一攫千金」のゲームではなく、忍耐と規律を要する長期的な資産配分の選択である。