シルバーは年初来150％の急騰、$72.50へのテクニカル調整にもかかわらず – グレーな金属を駆動しているのは何か？

銀価格は水曜日のアジア取引中に72.50ドルの水準に後退し、前回のセッションの上昇分のほぼ4.5%を手放しました。しかし、この短期的な調整は、XAG/USDが2025年に過去最高の年間パフォーマンスを記録する見込みであるという、驚くべき根底にあるストーリーを隠しています。累積上昇率は150%以上に達しています。

なぜ銀は最近の弱さにもかかわらず市場の人気を維持しているのか

白金の2025年の異常な上昇は、複数の追い風が重なった結果です。トランプ政権が最近発表したグローバル関税枠組みは、インフレヘッジとしての貴金属への投資家の関心を再燃させました。同時に、ロシア・ウクライナの停戦不確実性から中東の緊張の高まり、米国とベネズエラの緊張まで続く地政学的な火種が、安全資産への需要を支えています。産業用途も重要な役割を果たしており、太陽光発電メーカー、電子機器メーカー、データセンター運営者が堅調な調達パイプラインを維持しています。

中国の投資家からの投機的な買い意欲も火に油を注いでいます。上海先物取引所のプレミアムは記録的な水準に達しており、地域的な供給不足を示唆しています。これにより、ロンドンやニューヨークの貯蔵施設で以前見られた在庫不足に酷似した、世界的な供給の再配分が促されています。

テクニカルリトリーバルと証拠金引き締めの一時的な停滞？

最近の弱さは、需要の喪失ではなく、強制的なポジションの清算を反映しています。XAG/USDが重要なテクニカルレベルを大きく超えた後、CMEが銀先物の証拠金要件を引き上げたことで、レバレッジをかけた投機筋の間でレバレッジ縮小の動きが加速しました。

市場関係者はこの調整を、必要な調整段階と見なしており、利益確定やテクニカルな調整の範囲内としています。これは、貴金属の根底にある投資論に根本的な悪化があるわけではありません。

金利引き下げの謎：FOMC議事録が示唆するもの

火曜日に公開された米連邦公開市場委員会（FOMC）の12月会合議事録は、貴金属全体にとって複雑な要素をもたらしました。委員の多くは、インフレ指標が安定または上昇に向かえば、追加の利下げを一時停止する用意があると示しました。一部の理事は、2024年に実施された3回の利下げ後も、現行のフェッドファンド金利を維持すべきだと提言しています。

このハト派的な姿勢は、銀のような非利回り資産にとって一時的な逆風となる可能性がありますが、関税問題、地政学的リスク、産業需要の重なりは、金利の逆風を凌駕するだけの十分な堅調さを示しています。

銀価格の予測モデルは、YTDの150%のパフォーマンスが維持される見込みを示していますが、市場参加者がインフレ、金融政策、世界的なリスクセンチメントに関する対立するストーリーを消化する中、短期的なボラティリティやテクニカルサポート・レジスタンスゾーン周辺の動きには注意が必要です。