米国天然ガス生産の急増が暖冬予報の中で価格に圧力をかける

天然ガス先物は水曜日に大きな下落圧力に直面し、2月NYMEX契約は7.20％下落して大幅に安値で取引を終えました。市場の売りは、暖房需要を減少させる異常高温予測、米国の記録的な天然ガス生産レベル、そして驚くほど控えめな在庫引き出しによる供給過剰の兆候など、複数の弱気要因の合流を反映しています。

供給ダイナミクス：生産記録が価格支持に挑戦

米国の天然ガス生産は、価格上昇を期待する投資家にとって懸念材料となる高水準に達し続けています。EIAは12月に2025年の生産予測を107.74 bcf/日へ引き上げ、11月の見積もり107.70 bcf/日からわずかに上昇しました。現在の生産指標はこの強気の供給状況を裏付けています：BNEFのデータによると、米国の乾燥天然ガス生産は水曜日に113.8 bcf/日に達し、前年比7.6％増加しています。この堅調な生産環境は掘削活動を後押ししており、米国の天然ガスリグは最近2年ぶりの高水準を記録しましたが、1月2日に終了した週には125リグにやや後退し、前週から2リグ減少しました。

在庫データは供給過剰を示唆

水曜日に発表されたEIAの週次報告は、天然ガスの強気派にとって失望の内容でした。在庫は12月26日に終了した週でわずか38 bcfの減少にとどまり、市場の予想51 bcfや過去5年の平均週次引き出し120 bcfを大きく下回りました。この控えめな引き出しは、供給の余裕が依然として十分であることを示しています。12月26日時点で在庫は前年同期比1.1％低い一方、過去5年の季節平均より1.7％高く、過去の基準と比較しても十分な天然ガス供給が確保されていることを裏付けています。

気温予報が圧力を加える

気象の逆風も供給過剰の弱さをさらに強めました。G2気象予報士は、1月5日から9日にかけて米国東部の三分の二以上の地域で気温が平年を大きく上回ると予測し、1月10日から14日まで暖かい状態が続くとしています。温暖な気温は、冬季の主要な消費要因である暖房需要を直接抑制します。

需要と輸出フローの混合シグナル

米国の乾燥天然ガス需要は水曜日に106.1 bcf/日となり、前年比24.2％増加し、引き続き消費の強さを示しています。LNG輸出は米国のターミナルへ平均19.9 bcf/日で、週次で7.1％の控えめな増加を示しています。一方、米国の電力生成は12月6日に終了した週で前年比2.3％増の85,330 GWhに達し、電力関連のガス消費を支える基盤となっています。欧州のガス貯蔵は12月28日時点で64％の満杯であり、過去5年の季節平均75％を下回っており、海外の供給状況は比較的逼迫しています。

米国の天然ガス生産の増加、快適な在庫レベル、そして気温予報の暖房需要増加予測の組み合わせは、電力生成の堅調さやLNG輸出量の維持といった潜在的な支援を上回る、短期的な天然ガス価格にとって厳しい環境を作り出しています。