## 2026年の主要資産クラスを動かす要因は？ウォール街の巨頭たちの予測

2026年に入ると、金融機関は最大のチャンスがどこにあるのかについて意見が分かれている。2025年のコモディティ、通貨、デジタル資産を巡るジェットコースターの後、来る年はさらに多くのボラティリティと可能性を約束している。最も賢明な資金がどこに向かっているのかを解き明かそう。

### **貴金属の物語：金と銀が主導権を握る**

金は2025年に60％の急騰を記録し、1979年以来最高の年となった。これを受け、多くの人はこのブルランの継続と見ている。世界金協会（World Gold Council）は強気の見方を崩さず、2026年に金価格がさらに5％から15％上昇する可能性を予測しており、極端なシナリオではFRBが利下げを加速させ、地政学的緊張が高まれば15％から30％の上昇もあり得ると示唆している。

ゴールドマン・サックスは年末までに1オンスあたり4,900ドルを目標とし、バンク・オブ・アメリカはさらに積極的に5,000ドル/ozを掲げている。論拠は？中央銀行の需要が持続し、米国の財政赤字が拡大し続けること、そしてドルのさらなる弱含みの可能性が価格を支えるだろう。

一方、銀はスポットライトを奪い取っている。2025年に金の上昇を上回った銀は、2026年も構造的な供給不足が続くと警告している。UBSは驚くべきことに強気で、目標を58〜60ドル/ozに引き上げ、上昇余地は65ドル/ozまであると見ている。バンク・オブ・アメリカも同じく65ドル/ozの予測を示し、銀を貴金属の中のダークホースと位置付けている。

### **暗礁に立つ暗号通貨：ビットコインとイーサリアムの異なる道筋**

暗号通貨の世界は2026年に向けて鋭く分かれている。ビットコインは($91.43K（2024年1月初旬時点）、24時間で1.85％上昇)し、2025年はほぼ横ばいで終わった。これは以前の熱狂にもかかわらずだ。今、議論が巻き起こっている：ビットコインは四年周期の罠から抜け出したのか、それともブルマーケットは勢いを失いつつあるのか？

スタンダードチャータードはビットコインのターゲットを20万ドルから15万ドルに下方修正した。企業の財務管理の蓄積が鈍化する可能性を指摘しつつも、ETFの流入は堅調だ。バーンスタインは2026年も同じく15万ドルの水準を予測しつつ、2027年には20万ドルに達する可能性があると見ている。一方、モルガン・スタンレーは伝統的な四年サイクルが継続しており、調整が差し迫っている可能性を警告している。

イーサリアムは($3.14K、24時間で1.41％増)と、2025年の激しいボラティリティに直面しながらも、ほぼ横ばいで終わった。しかし、楽観的な見方も根強い。JPMorganはイーサリアムのインフラにおけるトークン化の変革力を強調し、ビットメインのトム・リーは2026年にETHが2万ドルに達すると予測し、昨年底値をつけた後、劇的な上昇局面に入ると主張している。

### **米国株式：AIブームに乗る**

ナスダック100は2025年に22％の上昇を記録し、S&P 500の18％を上回った。これにより、3年連続のアウトパフォームとなった。この勢いは続くと見られ、AIを中心とした資本支出の増加が後押ししている。JPMorganは、Amazon、Google、Microsoft、Metaといったハイパースケールのデータセンター運営者が高水準の支出を維持し、2026年までに数百億ドルに達する可能性を指摘している。

この追い風により、S&P 500は7,500ポイントに向かう可能性があり、ドイツ銀行のより楽観的なシナリオでは8,000ポイントに達する見込みだ。ナスダック100はさらに27,000ポイントを超える可能性もある。NVIDIA、AMD、Broadcomといった半導体銘柄が最も恩恵を受けるだろう。

### **通貨市場：分岐の物語**

EUR/USDは2025年に13％上昇し、約8年ぶりの最高年となった。ドルの弱含みを背景に、JPMorganと野村は年末までに1.20まで上昇すると予測。一方、バンク・オブ・アメリカは1.22をターゲットにしている。モルガン・スタンレーはより微妙な見方を示し、EUR/USDは最初に1.23まで上昇し、その後米国経済の優位性が再確認される中、後半には1.16に下落する可能性があると示唆している。

USD/JPYは全く異なる物語を語る。2025年は約1％の下落だったが、初期の強さにもかかわらずだ。今後については、意見が大きく分かれている。JPMorganはUSD/JPYが164に上昇すると予測しており、これは過去の4,900円対ドルの換算比率に相当する(。一方、野村は金利差の縮小によりキャリートレードが巻き戻され、米国のマクロ経済データが失望すればUSD/JPYは140に下落すると警告している。

) **エネルギー市場：供給過剰が価格を圧迫**

原油は2025年にほぼ20％の下落を記録し、OPEC+の生産回復と米国の堅調な生産増加を反映している。今後は供給過剰の懸念が支配的だ。ゴールドマン・サックスは、2026年のWTI平均52ドル/バレル、ブレント56ドル/バレルの弱気シナリオを描いている。JPMorganも同様に、供給過剰と世界的な需要成長の鈍化を背景に、WTIは約54ドル/バレル、ブレントは約58ドル/バレルに下落する可能性を指摘している。

### **まとめ：分岐に備えよ**

2026年は一つの統一された物語を提供しないだろう。金、銀、そして一部の暗号通貨は強気のポジションを取る一方、原油は逆風に直面し、通貨市場は激しく争われ続ける。最も賢明なアプローチは？FRBの金利動向を注視し、地政学的緊張の高まりを監視し、ビットコインに対する企業の財務政策の変化を追うことだ。これら三つの要素が、どの予測が的中するかを決定づけるだろう。