財務データとガバナンスの観点から見ると、ファンダメンタルズに大きな問題はなく、提案投票も正常に進行しています。では、なぜ急騰しないのでしょうか？要するに、弱気派に道を譲るためです——ここには個人投資家だけでなく、多くの機関も含まれています。

正直なところ、この種のトークンの保有構造では大口投資家の比率が非常に高く、市場規模はそれほど大きくありません。LP（流動性提供者）は理論上、他のDEXに移動することも可能ですが、現実はどうでしょうか？全体のDeFi業界のトップ間の性能差もわずか10ポイント程度です。代替品を探すにしても、安全性は大きく低下し始めます。このような状況では、彼らが動かない可能性は実際にかなり高いです。

さらに重要なのは、機関投資家は流動性の深さに対して非常に高い要求を持っていることです——これが彼らの選択肢を直接制限しています。加えて、この方向性自体が投票コミュニティによって決定されたものであり、人は集団心理を持つため、一度選択が確定すると、撤退の動機はそれほど強くなくなります。結果として、資金流出率はむしろ低下し、ある種のバランスが形成されるのです。