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米連邦準備制度の真の姿が明らかになった——それはあなたが想像するほど権威的ではないかもしれない。

昨年末の転換点：12月1日にまだバランスシート縮小と流動性の引き離しを行っていたが、わずか11日後に突然方向転換し、バランスシート拡大と供給を開始した。この分裂した操作の背後には、現実が指し示されている——ウォール街の影響力はすでに中央銀行の意思決定層に浸透している。

JPモルガン・チェースの操作が最もよく説明している。この金融巨頭は、準備金に圧力がかかる中、積極的に帳簿上の準備金を4090億ドルから630億ドルに削減し、一方で高利回りの米国債を大量に買い入れた。結果はどうなったか？市場の流動性は急激に引き締まり、準備金制度は3兆ドルの臨界水準に近づいた。これは2019年のレポ危機の再現のようだ。

米連邦準備制度は二つのジレンマに陥っている：手を出さなければ清算システムが崩壊する可能性があるし、手を出せば大手銀行に妥協することになる。最終的に、パウエルはQE式のレポ操作を再開した。歴史は繰り返されている——それは一部の重要な参加者の意思決定の調整によるものだ。

さらに胸を締め付けるデータがやってきた：米連邦準備制度が毎年JPモルガン・チェースに支払う利息は約150億ドルに達し、この金額は同銀行の利益の4分の1を占めている。議員の中には遠慮なく言う者もいる——これはまさにウォール街への血液供給だ。もし一つの銀行が中央銀行の政策に影響を与えられるなら、真のシステムの支配者は誰なのか？この問題は市場参加者に深く考えさせるべきだ。