世界の金融市場はこの2日間、数字の160に注目しています。

円相場は既に155.70円まで下落し、心理的な節目に近づいており、約34年ぶりの安値を記録しています。最も痛いのは、日本銀行が12月に緊急で金利を0.75%に引き上げたにもかかわらず、円は依然として下落し続けていることです——ご覧の通り、これが通貨信用崩壊の始まりです。

**なぜ利上げが円を救えないのか？**

要は三つのポイントが阻んでいます：米日金利差は300ポイントに達し、ドル資産が吸血のように日本の資金を吸い取っていること；日本の実質金利は依然マイナスで、物価は51ヶ月連続で上昇していること；国内資金の流出は過去10年で最高を記録し、悪循環を形成していること。

日本銀行は今、行き詰まりに陥っています——利上げは既に弱体化した経済（第3四半期のGDPは1.8%縮小）をさらに圧迫する可能性がありますが、利上げをしなければ、インフレと為替レートの両方が制御不能になるのを見ているだけです。政府の債務はすでに250%以上に達しており、財政の余裕は全くありません。

**波紋が拡大中：**

国内のインフレ率は前年比3.0%、庶民の購買力は蒸発しています；世界の約19兆ドルに及ぶキャリートレードは激しい変動にさらされています；市場のリスク回避ムードは疫病のように他の資産クラスに伝播する可能性があります。

一部の人は、日本の通貨危機が暗号市場に波及するのかと問います。歴史的には確かにそのような法則があります——伝統的資産が騒ぐとき、一部の資金は相関性の低い新興資産に流れることがあります。しかし、現状では両者の連動性はまだ見極めが必要で、特に今後の米連邦準備制度理事会や他の中央銀行の対応次第です。

160を割り込めば、市場は大きな動きになる恐れがあります。あなたは日本銀行の次の一手をどう考えますか？