最近、市場には特に混乱を招く問題があり、それを整理する価値があります。

先週、FRBは準備管理買い運用(RMP)を開始し、多くの人々が「これはQEが戻ってきたのか?」と憶測し始めました。 「水の放出の時代が再び始まるのか?」 ——この理屈は実は歪んでいる。 率直に言って、この二つは全く異なるものであり、混同すると市場判断に致命的な偏りが生じます。

どうやって理解すればいいのでしょうか? 「生きたような類推を見つける」のが一番明確です。 例えば、水の消費量や季節的な蒸発により水位が徐々に下がっていく貯水槽に住んでいると想像してください。 この状況を知り、プールの水位を安定させるために給水管を開放することを決定しました。 この水和作業はRMPです。 その目的は非常に具体的で、システムの正常な流れを維持し、供給不足の発生を防ぐことです。

一方で、QEとは何でしょうか? まるで地域社会が突然深刻な水不足に直面したかのようで、敷地はすべての配管を開通させただけでなく、緊急の水貯蔵を呼び、社会資源を動員して対応するという異例の危機救済策も行いました。

核心的な違いはここにあります。RMPは定期的なメンテナンス作業であり、QEは非伝統的な緊急手段です。 前者は金利市場の円滑な運営を維持するためであり、後者は真の経済刺激策である。 「テーブルを拡大する」という言葉を見たとき、私は情熱的でしたが、実際にはその概念を混乱させてしまいました。 政策の実施目的、実施規模、市場への影響は全く異なります。

取引や判断を下す際には、この違いを無視しないでください。