日本銀行の上田一夫総裁は先日声明で、マイナス金利時代は公式に終わったことを確認し、来年も利上げサイクルを推進し続けると述べました。 この変化は、世界最大の安価な資金源の枯渇を示しています。

立場の逆転の観点から見ると、ここ数週間中央銀行は曖昧でしたが、今は率直に述べています。物価目標は2%で安定し、賃金上昇が続き、実質金利は長期間低く、利上げは避けられないものとなっています。 これは単なる政策調整ではなく、過去10年間の緩和枠組みを完全に否定するものでもあります。

その背後にある論理はしっかりしています。 日本のインフレ目標は紙上の約束から現実的な軌道へと進化し、ゼロ金利政策の継続は不可能となっています。 政策の支持が失われると、建物全体が再構築されます。

世界市場への影響は明白です。 円キャリー取引を例に挙げると、この戦略の核心は、ほぼゼロコストで円を借りて、米国株や高利回り資産、さらには暗号通貨に投資することです。 このような取引の規模は数兆ドルにのぼります。 借入コストが徐々に上昇し、アービトラージの余地が縮小されると、このファンドの移動が再評価されます。

より大きな視点から見ると、円はもはや恣意的に適用できる「グローバルATM」ではなく、主権通貨であり、引き締め政策の手段です。 円の長期的な下落や低金利を前提としたすべての取引論理は、価格の再評価に直面しています。 市場のボラティリティは大幅に上昇すると予想されており、短期的なリスクと機会の両方を意味します。 最後の主要中央銀行のマイナス金利政策が撤退すると、世界の流動性マップは書き換えられることになります。