日本銀行の上田一夫総裁の最近の経団連での演説は、来年も利上げが続くことを明確に示しました。 これは単なる政策の微調整ではなく、30年間続いたマイナス金利の時代の正式な宣言です。

彼の声明は非常に率直です。物価は上昇し、賃金上昇もそれに続き、実質金利は歴史的に低い水準にあり、超緩和政策を維持するのは不合理です。 世界で最後の主要な中央銀行としてゼロ金利を維持している日本は、このシグナルが大きいです。

この変化は具体的に何を意味するのでしょうか? まず、それは一つの時代の終わりを意味しました。 極めて低い資金調達コストによって推進される世界の金融環境は、徐々に崩壊しつつあります。 次に、上田一夫氏は利上げが一度きりの行動ではなく、予測可能で継続的な引き締めサイクルであると明確に示唆しました。 最後に、日本銀行が資金調達コストを着実に引き上げる中で、円の低コストに基づく大規模なキャリートレード(円を使った高利回り資産の購入のための円資金調達)は、清算と資金の返還を加速させる圧力にさらされることになります。

世界で最も穏健な中央銀行は完全にタカ派に転じましたが、資本の流れが流れるセクターは根本的に変化しています。 暗号資産のようなリスク資産には短期的には流動性の引き締め圧力がありますが、長期的にはデジタル資産の可能性を含む新たな成長機会を探すファンドを促すかもしれません。