週末の市場流動性は引き続き縮小し、取引高も減少傾向にあります。BTCは何度も9万ドルに迫るも、常に圧力に抑えられています。市場のセンチメントは明らかに不足しています。

来週は重要な経済指標の発表も少なく、唯一注目されるのは水曜日の連邦公開市場委員会（FOMC）議事録です。

シカゴ商品取引所の予測モデルによると、市場のコンセンサスは2026年までに連邦準備制度理事会（FRB）が2回の利下げを行うと示唆しており、それは3月と7月に行われ、その後基準金利は約3％で安定すると予測しています。ロイヤル銀行資産管理の最新レポートもこの見解を裏付けており、3％は米国の現在のニュートラル金利水準にちょうど一致します。

言い換えれば、2026年末までにFRBの長期にわたる引き締めサイクルは完全に終了する見込みです。

しかし、ここにはより深い論理があります——単に何回か利下げするだけでは不十分です。

本当の問題は、FRBのツールボックスに残っている弾薬は何かということです。第一に、利下げ余地です。3％は下限ではなく、経済が刺激を必要とする場合、引き続き利下げを行うことはいつでも可能です。第二に、新しい量的緩和策です。FRBはすでに「準備金管理計画」を開始しており、これは本質的に金融システムに流動性を注入するもので、最新の月次規模は400億ドルに達しています。

したがって、現在のFRBの通貨準備は十分であり、態度も落ち着いています。この状況は米国株式市場に実質的な支えを与えています。落ち着きは逆に最も強力な抑止力となり得ます——焦らず動じない中央銀行は、市場の長期的な緩和期待を支えることができるのです。

さらに、FRB議長パウエルが最近繰り返し強調している政策の方向性もあります——今最優先すべきは「雇用の安定」であり、必要に応じて一部のインフレ上昇を容認することも辞さないというものです。これにより、失業率が上昇しても、利下げの全体的なペースを揺るがすほどではないと市場は見ており、より安定した期待のアンカーを得ています。