このラウンドの相場の遊び方は、以前とはまったく違うようだ。

以前のパターンはこうだった：強気市場が来て資産が一斉に上昇し、その後何年も続く長期の下落局面へと移行する。しかし今？従来の4年サイクル論は完全に崩壊したようだ。私たちが経験しているのは、MEMEコインの極端なパフォーマンスの一波に過ぎない——短期的には確かに狂騒的だが、大半の資金は主流のアルトコインやLayer 1に本格的に流入しているわけではない。この熱狂は本質的に局所的な現象にすぎない。

なぜ古い暦は通用しなくなったのか？その答えは思ったよりもシンプルで荒っぽいかもしれない。

過去の牛熊サイクルはほぼビットコインの半減期と完全に連動していた。この「鉄則」は長年維持されてきた。しかし2025年にはこの論理を直接打ち破った。今年の暗号市場の純流出額はすでに3000億ドルを超え、時価総額は年初の3.26兆ドルから、激しい変動を何度も繰り返している。正直なところ、データはすでに非常に明白だ。

今、市場を本当に操っているのは、半減期サイクルではなく、世界の資金の流れだ——より正確に言えば、FRBが何をしているのか、米国政府の債務増加速度はどれくらいか、各国の中央銀行がどれだけ流動性を放出しているのかだ。これらの伝統的な金融の大きな背景が、ビットコインに与える影響は、もはや半減期の概念を完全に超えている。業界のアナリストたちは皆、「4年サイクルはもう死んだ、流動性サイクルが来ている」と言っている。

市場は依然としてその市場だが、ゲームのルールは確かに変わってしまった。