時間は昨日の午前4時30分に戻る。もしその時にオンチェーンデータを見ていたら、重要な瞬間に気づいたはずだ——ある主要なDEXの金庫アドレスから一気に1億枚のガバナンストークンが送金され、その価値は約6億ドル。

この資金はどの取引アカウントにも入らず、ブラックホールアドレスに送られ、永久にロックされた。

これはハッカー事件でも操作ミスでもない。以前から議論されていた「トークン焼却」提案がついに正式にオンチェーン化されたのだ。

さらに重要なのは、これが始まりに過ぎないということだ。提案の仕組みに従えば、そのDEXは今後、取引手数料を稼ぐたびにルールに従ってトークンを焼却する。簡単に言えば——流通中のトークン総量が絶えず吸収されていく。

これがいわゆるデフレのロジックだ。供給量が減少し、需要が変わらなければ、価格は理論上支えられる。長期保有者にとっては、確かに良いファンダメンタルの支えとなる。

しかし、問題もある。このレベルの好材料は、すでに誰もが知っていることだ。本当に先見の明のある資金は、提案の投票段階、あるいはそれ以前からすでに乗っている。ニュースが氾濫し、個人投資家が狂ったように追随し始める頃には、市場の主な上昇波はすでに半ばを過ぎていることが多い。

だから、焦って高値追いをしないことだ。焼却は確かに実在するが、それだけでは短期の市場ゲームを解決できない。