#央行政策 重新审视ビットコインの4年サイクルの論理的枠組み。10x Researchの分析は重要な転換点を指摘している：半減期イベントはもはや価格サイクルの中心的な基準点ではなくなり、代わりに流動性環境と機関資金の意思決定のリズムに変わってきている。

この変化は追跡する価値がある。2013年、2017年、2021年の3つの歴史的高値には確かにサイクルの規則性が存在するが、その根底にある駆動要因は進化している——個人投資家の感情に基づくものから、機関の慎重な意思決定へと変わってきている。現在の状況はまさにこれを裏付けている：米連邦準備制度の利下げサイクルが始まり、従来の論理ではビットコインは強い反応を示すはずだが、実際の動きは機関の参入ペースが明らかに鈍化し、全体的な流動性の引き締まりが価格のブレイクアウトの勢いを弱めている。

オンチェーンデータもこの判断を裏付けている。最近のクジラの保有変動は比較的穏やかで、大口資金の流入流出の振れ幅は過去の同時期ほど激しくない。米連邦準備制度の政策シグナルが依然として揺れている背景の中、機関はより明確な流動性の確認を待っていることは明らかだ。

短期的には、ビットコインは急激な新規トレンドの開始よりもレンジ内での調整を維持する可能性が高い。これこそが、私たちにとってオンチェーン資金面の実際の変化を観察し、真の増加資金のシグナルが現れるのを待つためのより十分な時間を提供している。