#资产代币化 SECがDTCCのオンチェーン資産のトークン化を承認したことを見て、冷静にいくつかのことを言いたい。これは確かに大きなシグナルだが、「オンチェーン移行」の概念に惑わされないように。

十年以上前に私もこうした革新的なストーリーを追いかけていたが、最終的に理解したのは——技術の進歩が投資チャンスを意味するわけではなく、規制の免除も上場の理由にはならないということだ。SECのこの「行動しない手紙」は一見オープンに見えるが、本質的には限定的な許可だ：三年の試行、事前承認されたブロックチェーン、特定の資産カテゴリー。これは扉が大きく開かれているわけではなく、小規模なコントロールされた試験に過ぎない。

重要なポイントはここにある：本物の機関レベルのRWA（実物資産）トークン化には、インフラ、流動性、価格発見メカニズムの連携が必要だ。現在、市場には「資産トークン化」を名乗る多くのプロジェクトがあるが、実際にはただの名前を変えたレバレッジや韭菜刈りの手法に過ぎない。高リターンを約束し、複雑な仕組みを持ついわゆるトークン化商品は、套路が一つ一つ馴染み深い——レバレッジ、貸付、流動性マイニング、そして最後には誰も救えなくなる。

私のアドバイスは非常にシンプルだ：もしあるプロジェクトの評価ロジックが「オンチェーン移行」や「政策恩恵」に主に依存しているなら、警戒すべきだ。本当に注目すべきは、実資産に裏付けられ、明確なキャッシュフローと透明なガバナンスを持つプロジェクトであり、流行の概念に乗った空気コインではない。この波の中で長く生き残るには、風に賭けるのではなく、バブルを見抜くことが重要だ。