オンチェーンで長い間活動していると、非常に心に刺さる事実に気づきます——資産自体は不足していない、真に流動化できる資産が不足しているのです。

BTCはオンチェーンで横たわり、ETHもそこに横たわっている。さまざまなDAOの国庫には各種トークンが山のように積まれ、やはり横たわっている。最近では、現実資産のトークン化が進むにつれて、同じパターンが続いています——場所を変えてただ横たわり続けるだけです。資産は山のように積み上がっているのに、流動性は常に逼迫しています。

従来のDeFiのやり方は非常に固定的です：流動性を得るには資産を売る必要があり、ドルを得るにはポジションを換える必要があります。これにより、状況は二つの極端に偏ってしまいます——長期保有の資産が短期化を余儀なくされ、戦略的な配置が投機的なものに変わってしまうのです。特に辛いのは、DAOの国庫管理チームです。彼らは十年生きるために組織されたのに、結局は絶え間ない資金売却に頼って生き延びるしかないのです。

そこで、ある人は荒っぽいが高度な逆転のアイデアを提案しました：資産を売るのではなく、担保にして組織化し、呼び出して活用する。こうした考え方の核心は、既存のBTC、ETH、そして各種トークンが本当にドルの流動性創出に参加できるようにすることです。

これは何を意味するのでしょうか？資産が無理に回転させられるのではなく、効果的に担保化・活用されることで、もともと「死に金」となっていたものが本当に価値を生み出すことを意味します。汎用担保インフラの価値はここにあります——新たな資産を創造するのではなく、より根本的なことを行うのです：既存資産の流動性潜在力を活性化させること。