最近、ステーブルコインに関する議論が再び盛り上がっていますが、今回は皆の態度が著しく落ち着いてきました。もはや群衆の狂乱はなく、より多くの人々が非常に現実的な質問を投げかけ始めています：市場が激しく変動するとき、「安定している」と主張する資産は、崩壊しないことを保証するために何を使っているのか？

少し前に、ステーブルコインに焦点を当てたチームが、M2 Capitalの主導のもと、Cypher Capitalも参加して、1000万ドルの資金調達を完了したというニュースを見ました。資金の目的は明確です－共通の保証メカニズムのフレームワークを構築し、主な目標はオンチェーンユーザーに対してオンチェーン上での金銭的報酬を提供することです。これは市場にも関与しているようですが、考えてみると、現在のステーブルコインシステムの最も痛いポイントに直面しています。
データの観点から見ると、今年のステーブルコイン市場の規模は非常に大きく、無視できません。最初の7か月間だけで取引量は4兆ドルを超え、8月には今年の新記録に達しました。総市場価値は約3000億ドルに安定しています。例えば、このチームが発行した米ドルは、市場価値が21億ドル、流通供給量が21億1000万ドルであり、これはチェーン内の流動性プールや貸付市場、さらには日常取引にまで実質的な影響を与えるのに十分な金額です。
興味深いことに、USDfの仕組みは従来のステーブルコインとは異なる道を歩んでいます。システムは米ドルの準備金を直接銀行口座にリンクさせるのではなく、人工資産のアイデアを採用しています－ユーザーはデジタル資産を担保として使用し、その担保に基づいて人工的なドルを発行する仕組みです。このモデルの利点は柔軟性とプログラマビリティですが、欠点も明らかです：担保メカニズムの設計に問題が生じた場合、たとえスリippageの増加やユーザーの信頼喪失だけでも、小さなリスクがシステム全体の危機に変わる可能性があります。
チームが資本を認識している鍵は、多次元的な安定性の保証に焦点を当てている点です。単に米ドルの価格安定を追求するだけでなく、流動性の深さ、担保の効率性、リスクモデルなど、多次元的な側面に注目しています。この考え方は、実際には業界全体のコンセンサスを反映しています：単に為替レートに依存するのではなく、より複雑で柔軟な安定化メカニズムを構築すべきです。
市場開発の観点から、この資金調達ラウンドは何を意味するのでしょうか？投資家は、ステーブルコインが未解決の問題ではなく、継続的な革新を必要とする道であることを明確に認識しています。取引量が毎月記録を破り続け、ユーザーベースも拡大し続ける中で、基本的な安定性保証メカニズムはボトルネックとなっています。流動性、リスク管理、担保の効率性といった堅実な指標で突破口を開くことができる者は、次の市場再編のラウンドで優れたポジションを占めることができるでしょう。
これらの新しい製品は、一般ユーザーの観点から何を意味するのでしょうか？選択肢の増加、リスクとリターンの微妙なバランスの調整、あるいは試行錯誤のコスト増加？これは人によって異なるかもしれません。しかし確かなのは、最もシンプルなインフラであるステーブルコインが、単一の製品競争から環境レベルの革新競争へと進化しているということです。