暗号通貨界で数年過ごした人なら、きっとこの瞬間を経験しているだろう——突然怖くなって思い出す、「万一問題が起きたら、誰が保証してくれるのか？」

市場の暴落は最も怖いことではない。最も怖いのは、システム全体にリスクを背負っている人が誰もいないと気づくことだ。

多くのDeFiプロジェクトはこの質問にどう答えるか？ 逃げるか、「コードは法律だ」と一言で済ませるかのどちらかだ。聞こえはハードコアだが、翻訳すればつまり：何か問題が起きたら、自分の運が悪かったと諦めるしかない。

今年、あるプロジェクトが暗号界で非常に「異端的」なことをした——Falcon Financeは直接1000万ドルを出し、オンチェーンで公開し、はっきりと述べた：これはスローガンではなく、実際の保険だ。

多くの人は最初、「またマーケティングか」と思うだろう。でもよく考えると、違和感に気づく。

Falconの保険基金はあなたの利益を守るものではないし、すべてのリスクをカバーするわけでもない。それはもっと根本的なことをやっている：システムリスクをユーザー側から、プロトコル自体に戻すことだ。DeFiの世界では、これを見かけることはほとんどない。

今一度、DeFiの常態を見てみよう：スマートコントラクトが爆発的に失敗しても、ユーザーが耐える。清算メカニズムが機能しなくても、ユーザーが耐える。流動性が突然枯渇しても、やはりユーザーが耐える。ブラックスワンが現れても、やはりユーザーが耐える。プロジェクト側はせいぜい謝罪するだけだ。

強気市場のときは、この論理でもなんとかやっていけた。しかし、ストックバトルの段階に入ると、ユーザーの忍耐はどんどん薄くなる。だからこそ、誰が本当にリスクに対して何かを約束できるのかに、より多くの人が関心を持ち始めている。