ニューヨーク連邦準備銀行が重い決定を下した：買い戻し操作の全面的な常態化、5000億ドルの操作上限の完全撤廃。これは単なる数字の変化ではなく、市場の流動性が無限供給へと通じる扉が完全に開かれたことを意味している。

なぜ米連邦準備制度理事会はこの一歩を踏み出したのか？背景を見れば明らかだ。

**防衛線は前に置かれている**
2019年の一夜にして金利が10%に急上昇した騒動はまだ完全に収まっていないが、今回の米連邦準備制度理事会は教訓を活かしている。流動性危機が発生してから救済に動くのではなく、無制限の資金供給の計画を事前に打ち出し、あらゆる可能性のある穴を塞いでいる。

**現実の圧力は小さくない**
2025年の関税政策が米国債市場を揺るがし続けている上に、米連邦準備制度理事会は12月1日に正式にバランスシート縮小（QT）の停止を宣言した。このタイミングで無制限の買い戻しを選択したのは、市場の変動に対して一服の安定剤を打つ狙いだ。

**暗号資産は恩恵を受けられるか？**
世界の流動性の方向性は、ビットコインやイーサリアムのような資産のパフォーマンスに現れる。緩和された資金環境は、これらの高弾性資産の価格を先に押し上げる傾向がある。隔夜買い戻し金利が安定し、市場資金が十分にあると、リスク資産は一気に上昇局面に入る。

**政策の方向転換のサインは明確だ**
米連邦準備制度理事会は、受動的に穴を埋めるだけの姿勢から、積極的なリスク防衛モードへと完全に切り替わった。「弾薬は必要ないが、ポケットには満杯にしておく」——これが今の姿勢だ。QTの停止と無制限買い戻しの組み合わせは、流動性緩和の想像の扉を開いた。

**注視すべき三つのポイント**

まず、最も重要なのは隔夜買い戻し金利の動向だ。この数字の安定・不安定は、リスク資産の盛り上がりに直接影響する。市場資金のコストがいつ変化するかを継続的に注視する必要がある。

次に、インフレが逆に牙を剥く可能性もある。米国のインフレ率は現在まだ2%以上だが、大規模な流動性の流入がインフレをさらに粘り強くさせるのか、長期的な懸念材料だ。インフレが頑固になれば、米連邦準備制度理事会の政策も突然変わる可能性がある。

最後に、資産を選ぶ際は、ファンダメンタルズがしっかりしていて、機関投資家からの認知度が高い銘柄を選ぶことだ。流動性の充実は追加の理由になるが、空中楼閣のような投機には絶対に手を出さないこと。

今回の流動性の解放は、暗号市場にとって確かに追い風だが、リスクとチャンスは常に双子の兄弟のような関係にある。