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年末に連邦準備制度理事会（(FRS)）は、リバースレポ（リポ）操作や量的引き締めから買い入れへの政策転換により、ドルの流動性を増加させ、準備金の安定化を図った。これが暗号市場に良い影響を与える可能性がある。

12月22日にFRSはリポ操作を通じて約68億ドルを供給し、10日間で合計約380億ドルを市場に投入して資金調達の緊張緩和を図った。
12月1日にFRSは量的引き締め（(QT)）を終了し、短期国債の買い入れを開始、いわゆる「隠れた量的緩和」（stealth QE）を行い、銀行の準備金を安定させた。
金利引き下げは役立つが、短期的には流動性ツールの方が重要であり、緩和ペースの不確実性はリスク志向を抑制する。

詳細

1. リポ操作による流動性

ニューヨーク連邦準備銀行のリポ操作は、短期の国債担保貸付で、年末の資金ニーズを調整し、一時的にシステムの流動性を増やす。これによりFRSのバランスシートは恒常的に拡大せず、12月22日に約68億ドル、10日間で約380億ドルが投入され、ビットコインを含むリスク資産を支援した。

リポ操作は(QE)（量的緩和）ではなく、短期の資金調達手段であり、市場の緊張緩和とボラティリティ低減に寄与し、ストレス時の投資家心理を改善する。

意味すること：短期的な準備金増加は流動性を改善し、スプレッドを縮小させるため、リスク資産にとって好材料だが、その効果は一時的であり、継続的な支援が必要。

2. QT終了と準備金管理の買い入れ

12月1日にFRSは量的引き締めを停止し、銀行の準備金維持のために短期国債の買い入れを開始した。これを「隠れたQE」と呼ぶ専門家もいる。こうした買い入れは準備金の縮小を防ぎ、市場の資金調達を安定させ、リスク志向を支える要因となる。

これらの買い入れは2020–2021年のQEほど規模は大きくないが、市場の緊張を緩和し、流動性条件を改善し、暗号市場の動きと密接に関連している。

意味すること：準備金の流出が止まり、安定すれば、流動性への圧力は和らぎ、金利の急激な引き下げなしでも暗号資産の活動を支える可能性がある。

3. 金利、ドル、リスク志向

2025年にいくつかの金利引き下げがあったものの、市場は今後の緩和ペースに敏感だ。金利の継続的な低下への確信が持てず、高い実質金利と堅調なドルは投資家の慎重さを促し、暗号通貨の急激な成長を制約している。

短期的には流動性支援策が金利変更よりも重要だが、緩和シグナルと慎重な資金流入の組み合わせが、暗号市場の反応を不安定にしている。

意味すること：流動性ツールはリスク資産の基準条件を設定し、金利政策は成長の上限を形成する。より安定した緩和路線が支持を強化する。

結論

暗号市場の流動性に最も影響を与えたのは、12月末のリポ操作と、準備金管理のためのQT終了と買い入れであり、ドルの流動性を増やしたり安定させたりした。金利引き下げは好材料だが、短期的には準備金の状況や資金調達の緊張がより反応される。準備金の支援が続き、緩和路線が明確になれば、流動性の勢いはより持続的になるだろう。