最近では、FRBが利下げを行い、蛇口が開けば暗号通貨市場が本格的な爆発を迎えなければならないという議論がサークル内で出ています。 魅力的に聞こえるかもしれませんが、よく考えてみると、この主張には思っていたよりも多くの問題点があることに気づきました。

率直に言えば、これは「マクロ流動性がリスク資産の動向を決定する」という従来の金融の枠組みを暗号市場に移し、政策が転換すれば資本配当が自動的に支払われると仮定することです。 理論上は問題ないように聞こえますが、実際の市場は本当に従順になるのでしょうか? 今日はこのルーティンを解体しよう。

**流動性理論は美しいように聞こえますが、現実はしばしば顔を平手打ちします**

利下げサイクルが来ると、確かに資本コストは下がり、余剰資金は増加しますが、それは通常、高リスクかつ高利回りの企業に流れます。 ビットコインのような高ベータ資産が自然と注目の的となっています。 連邦準備制度理事会が2020年3月に水を放出した後、ビットコインは上昇し、この事例は証拠として使われましたが、それは完璧な論理のように思えます。

問題は何だ? 流動性期待と実物資金の流れの間には108,000マイルの差があります。 2025年11月時点で、ステーブルコインの総時価総額は3,070億ドルを超えましたが、機関投資家向けETFの累積流入額は148億ドルに達し、これはかなりの数字のように聞こえます。 しかし、これらの資金の多くはエコシステム内で回っており、大規模な新規資金の流入はほとんどありません。 市場は現在「自己造血段階」にあり、増分資金は想像ほど十分ではありません。

**良いニュースは事前に反応しますが、実際に当たると弱気に変わります**

市場の秘訣は、常に期待値を事前に消化することです。 金利が引き下げられることが誰もが知っていた時点で、価格はすでに予想通りでした。 政策が本格的に導入されると、利益確定の売りや調整の波を引き起こすことが多いです。 この論理はどの資産クラスにも当てはまり、暗号市場はますます誇張されるでしょう。

盲目的に上昇を追いかけるのは、常に9人の死と1人の命を賭けるものであり、風がどこから吹くのか分からないため、風が来るのを待つよりも危険です。