米連儲の流動性供給の規模は引き続き高まっている。2025年以降、累計資金投入は1200億ドルを超え、昨夜も再び25億ドルを投入してオーバーナイトリポ操作を行った。担保の中でMBSの比率は85.5%に達している。今年度はすでに3回の利下げを実施し、合計75ベーシスポイントの緩和を達成している。現在のフェデラルファンド金利は3.5%-3.75%の範囲で安定している。

これら一連の措置の背後にはどのような深意があるのか？機関投資家は一般的に、米連儲が2026年のより大規模な緩和政策への布石を打っていると考えている。市場は来年、2-3回の利下げを予測しており、合計で50-75ベーシスポイントの引き下げが見込まれる。また、トランプ政権が推進する「高流動性」目標も、政策緩和に政治的な後押しを与えている。

暗号市場はこれに敏感に反応している。12月の利下げ発表当日、BTCは短期的に上昇し、ZECは過去30日間で最大17.99%の上昇を記録した。米国株のダウ平均は1%以上上昇し、ドル指数は月内の最安値を更新した。これらはすべて流動性が豊富であることの直感的な証拠だ。

しかし、警戒すべきは、すべての声が緩和を支持しているわけではないことだ。コアPCEインフレ率は依然として2.9%にとどまっており、米連儲の2%目標を上回っている。米連儲の7人の委員は2026年の利下げ計画に反対しており、政策の意見対立が市場の変動を激化させている。トレーダーはこの時点で、今後の週次リポ規模が25億ドルを突破するかどうか、1月のFOMCドットチャートの最新指針、そして取引量の変化に注目し、むやみに買い急ぐことは避けるべきだ。