稳定币の規制ゲームルールがついに変わろうとしています。

香港の最初の安定したコインのライセンスは2026年初頭に正式に発行される予定で、既に36の機関が申請を提出しています。これにはスタンダードチャータードやアリババ国際などの規模の大きい企業も含まれます。しかし、これは無制限の政策ではなく、規制当局が設定したハードルはかなり高いです。

どのような関門を通過しなければならないか見てみましょう：準備金は100%現金や国債などの高流動性資産に対比させる必要があり、ライセンスを持つ銀行に預託されること。実質資本金は少なくとも2500万香港ドル。毎日監査されるのは償還能力。マネーロンダリング対策と本人確認が重要な指標となります。簡単に言えば、安定コインをグレーゾーンから日光の下に引き出すことです。

これが市場にとって何を意味するのでしょうか？以前はUSDTなどが準備金の透明性に欠け、マネーロンダリングの道具になりやすいとよく批判されていました。香港のこのライセンス制度は、根本からその穴を塞ぐものです——安定コインはもはや「法の外の場所」ではなく、正式な金融インフラの責任を負う必要があります。

しかし、すぐに市場の予測を急がないでください。短期的には、ライセンスの正式な導入は感情面の触媒に過ぎません。本当に成功できるプロジェクトは、実際に越境決済やサプライチェーン金融のシナリオを持つ機関です——伝統的な銀行やライセンスを持つフィンテック企業がより目立ちやすくなります。小規模なプロジェクトが概念に便乗して投機的に動くと、狙い撃ちされる可能性が高いです。

本質的に、香港はデジタル金融の発言権を争っているのです。ドル安定コインが今、市場を支配していますが、規制のライセンス制度を通じて、香港ドルや人民元に連動した安定コインには成長の余地があります。ライセンスは入場券であり、金儲けの道具ではありません——これこそ本当に見極めるべき点です。