オンチェーンで稀に見る大規模なコイン移動が起きている。

過去5年間このような動きは見られなかった。2023年以降、2年以上保有している長期保有者たちが一斉に売却を始め、合計で160万BTCを売り浴びせている。これは現価格で約1400億ドルの売り圧となり、市場に直接圧力をかけている。

特に注目すべきは、最近1ヶ月のデータだ。長期保有者の売却ペースは過去5年で最高水準に達している。長い眠りについていた古いコインが大規模に流動していることは何を意味するのか？初期の賢明な資金が利益確定を始めているのだ。

このシグナルは非常に明確だ——ブル市場の後期段階がすでに始まっている可能性が高い。しかし、問題は次に何が起こるのかだ。誰がこの売り圧を受け止めるのか？

現在の市場の構図は資金の対決だ。一方は古参保有者の売却と利益確定、もう一方は十分な新規資金（例えば現物ETFの流入）が継続的に流れ込む必要があり、これらの圧力を吸収しなければならない。もし新規買いが途絶えれば、この160万BTCの売却コインは、価格が再び高値に戻るのを阻む最大の障害となり得る。

結局のところ、これは「老資金の離脱と新資金の受け皿」状態だ。古参プレイヤーは利益確定を始め、新たな勢力はこの圧力に耐えられるのか？今後数ヶ月のビットコインの動きは、この資金の駆け引き次第だ。