イーサリアムの評価体系について、市場は実際に複数の論理フレームワークを用いて理解しようとしています。一つは、それをキャッシュフロー資産（ステーキング収益、Gas料金の焼却）として見る見方、もう一つは基盤インフラの権益として捉える見方です。資産形態の区分は、異なる投資家の価格設定モデルに影響を与えます。

技術的観点から見ると、マージや上海アップグレード、Dencunなどの主要なアップグレードは、イーサリアムの経済学の基本的な側面を変化させています。Gas料金の削減や取引スループットの向上といった改善は、直接的に使用コストとネットワークの価値に作用します。

市場でイーサリアムを好意的に見る声の論拠は、一般的に次のポイントに集約されます：エコシステムの優位性、開発者の集中度、DeFiやLayer2の盛況、そして決済層としての代替不可能性です。しかし、これらの判断は本質的に評価モデルの選択に避けて通れません。

私個人は多空予測には参加せず、市場がどのようにイーサリアムの価値を理解しているかを観察しているだけです。今のコンセンサスは何か、そして将来的にどう変化していくのか、これこそが考える価値のある問題です。