全球最後の安価な資金の「スイッチ」がついに切られようとしており、暗号市場の大劇はおそらく前半戦を終えたところだ。

日本銀行は直近の決定を投票で決めた——9対0、一票も反対なし——政策金利を0.5%から0.75%に直接引き上げた。これは1995年以来日本で最高水準の金利であり、30年にわたる「緩和時代」の幕切れを告げるものだ。

世界最後の負利率を維持していた主要経済圏として、日本のこの一歩は市場に「先取り」されていた。しかし、実際に靴音が響き始めると、連鎖反応は興味深いものになる——特に暗号通貨市場にとっては。決定前の段階で、ビットコインは激しく揺れ、一時86,000ドルを割り込み、19万人超のロスカットを引き起こした。これは小さな出来事ではない。

**方向性の変化**

植田和男総裁の下、日本銀行は今回の政策思考に大きな転換をもたらした。過去は「すべてのデータが良好になるまで待つ」だったが、今は「リスクが十分に浸透していない段階で先手を打つ」へと変わった。言い換えれば、完璧な条件を待たずに、リスクを先に抑え込むという戦略だ。

この変化の背後には強い自信がある。日本国内のインフレは本格的に燃え上がっている：10月までにコアCPIは50ヶ月連続で上昇している。最も異常なのは日常品だ——普通の粳米は39.6%の暴騰、チョコレートやコーヒー豆の価格上昇率はそれぞれ36.9%と53.4%。これは数字遊びではなく、庶民の財布に直撃する実質的な圧力だ。

植田和男ははっきりと言った：「利上げを遅らせれば遅らせるほど、最終的には強い利上げを余儀なくされる。」これは、先手を打ち、後の火事を防ぐための論理だ。

**見えざる力**

しかし、ここには巨大な隠れたレバレッジが存在する：円のアービトラージ取引だ。30年にわたり、多くのヘッジファンドや投資機関は円を借りて——金利はほぼゼロ——ドルやユーロ、その他の資産に換えて高利回りの投資を行ってきた。このルートはどれだけのグローバルな流動性を支えてきたのか？数えきれない。金利引き上げにより、アービトラージの連鎖は緊張し始め、安価な円借入の時代は本当に終わった。