2025-12-26 13:33:33

- 追随者と財務省のより広い状況：

戦略を模倣する企業の成長は続いており、Bitcoin Treasuriesのデータによると、191社以上の上場企業がビットコインを現金準備金として保有しています。

これらの多くの上場企業は、ストラテジーズが採用している株式と債券の買い戦略を追跡していますが、マラソンデジタルのような採掘企業は、生産と株式の保有を組み合わせています。その他の企業、例えばメタプラネットは、インフレヘッジの手段として世界的な魅力を持っています。

ストラテジック社と同様に、これらの企業の株価は2025年の最高値から50%から80%の範囲で下落しており、ビットコインのパフォーマンスが予想を下回るにつれて純資産価値のプレミアムも縮小しています。以下のグラフの例をご覧ください。

MARA、Metaplanet、Twenty One Capitalの株価

CryptoQuantのレポートによると、PIPEsを通じて資金を調達したビットコインの財務準備金を持つ企業の株価は大きく下落しており、多くの場合、PIPEsの発行レベルに近い株価水準にあります。

アナリストは、ビットコイン価格の継続的な上昇だけがこれらの株式のさらなる下落を防ぐ可能性のある唯一の要因だと結論付けました。これがなければ、多くの企業は株式市場の価格やそれ以下に向かって下落し続けると予想されています。

BTC0.33%

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Before00zero

2025-12-26 13:31:16

- 戦略の純資産価値プレミアムは低調です：
純資産価値プレミアム指数 (NAV) は、市場が会社をどの程度評価しているかを示し、ビットコインの保有量とその他の資産の純資産価値を除いたものです。現在の純資産価値プレミアムは -18.12% (0.82x) であり、これは市場が1株あたりのビットコイン保有量の82%の価値でMSTRを評価していることを意味します (その他の事業価値を除く)。

これは、投資家が現在、レバレッジをかけたビットコインへのエクスポージャーを持つStrategy社に対してプレミアムを支払う準備ができていないことを示しています。ヘッジコストの上昇や金利コストの増加、ビットコインの横ばいのパフォーマンスに対する懸念が投資心理に影響し、MSTRが追加のビットコインを低コストで調達し、株価を押し上げることを難しくしています。

しかし、強気の市場が続く期間中は、このプレミアムはしばしば1.5xから2.5xの範囲で推移し、Strategy社が低コストで資金を調達し、1株あたりのビットコイン価格を上昇させることを可能にしてきました。