- 企業「ストラテジー」やその他のビットコイン管理会社が市場の勢いの減速により圧力を受けています。

急激な上昇と深い調整を伴うビットコイン価格の動きにより、2025年には安定またはややネガティブなパフォーマンスとなり、ビットコイン関連の企業のキャッシュ・トレジャーモデルにストレスがかかっています。
「ストラテジー」社の株価は年初の最高値から60%以上下落し、純資産価値のプレミアムも大きく低下しました。
株式の私募投資を通じて資金を調達したトレジャリー企業は、その株価が発行時の水準に近づくことが多いため、株価の大幅な下落を経験しています。

「ストラテジー」や他の企業が発行するビットコイン(BTC)の債券は依然として圧力下にあり、2025年のビットコインの変動性の高いパフォーマンス—急騰と深い調整を伴う—により、年次リターンは安定またはわずかに低下しています。MSTRの株価は今年の最高値から60%以上下落し、また、株式の私募投資を通じて資金を調達した競合企業も、発行時の水準に近づく形で株価が同様に下落しています。

戦略：ビットコインの最大の創業者所有者：
マイケル・セイラーの戦略会社、以前のマイクロストラテジーは、米国のビジネスインテリジェンス(BI)とモバイルアプリケーションの専門企業であり、2020年8月以降、ビットコインを主要なトレジャリー資産として扱っています。

以下の図表に示すように、同社はこれまでに671,268ビットコインを保有しており、その価値は600億4千万ドル、平均取得価格は74,972ドルです。これにより、世界最大のビットコイン保有企業となり、総発行量2,100万ビットコインの3.19%を所有しています。

ビットコイン保有戦略の概要。出典：BiTBO

同社は、ビットコイン購入のために、転換社債、優先株式、市場での株式公開を通じて資金調達を行っています。価格が下落している間もこれらの資金調達手段を活用しています。

これらの資金調達手段に加え、同社は2023年11月30日に、MSTRの新規普通株式発行による米ドル建ての専用リザーブを設立すると発表しました(ATM)。

このリザーブは、次の目的のために明確に設立されています：
- Strategyの優先株式の配当金（約7億ドル/年）
- 既存の転換社債の利息
- 資本市場の引き締まり時の短期的な流動性ニーズ
これらのリザーブは、ビットコインのリザーブとは別に管理され、「ストラテジー」を二重のリザーブを持つ企業として初めて位置付けています。12月22日までに、「ストラテジー」は米ドルリザーブを7億4800万ドル増やし、21億9000万ドルに達しました。これは、3年以上にわたり年間約7千万ドルの優先株配当金をカバーできる金額です。(