リキッドリステーキングを理解する：2025年の有望なプロトコルに関する完全ガイド

Restakeの意味と仕組みの基本

革新的なliquid restakingの仕組みを理解するには、まずその土台となる概念を理解する必要があります。それはProof of Stake (PoS) — 分散型合意形成を実現するためにいくつかのブロックチェーンネットワークに導入されたコンセンサスメカニズムです。このシステムでは、参加者は一定量のトークンを担保として固定し、ネットワークの運用と安全性を確保します。担保の額が大きいほど、トランザクションの検証や新しいブロックの作成に選ばれる確率が高まります。正確なネットワーク運用に対して、参加者はステーキングされた量の一定割合として報酬を受け取ります。

Liquid restakingは、従来のステーキングの枠組みを拡張し、特殊な仕組みを導入しています。これにより、流動性の高いステーキングトークン (Liquid Staking Tokens, LST)、すなわち担保された資産のデジタル表現が、分散型金融 (DeFi) のエコシステム内で機能できるようになります。これらのトークンは凍結されず、自由に取引、送金、DeFiプラットフォーム上での利用が可能です。

リインベストメントメカニズムの具体的な仕組み

Liquid restakingは、流動性の高いステーキングトークンをDeFiの追加収益戦略に利用しつつ、元のステーキングポジションを維持するプロセスです。これは従来のliquid stakingとは根本的に異なります。

従来のPoSステーキングでは、投資家は暗号資産をロックし、コンセンサス報酬を得る仕組みです。Liquid stakingは、担保された資産を表す流動性のある派生トークン (LST)を取得でき、これを取引やDeFiエコシステムとの連携に利用できます。しかし、liquid restakingはさらに進んでいます。得られたLSTを用いて、二次層の投資機会にアクセスできるのです。

LSTをliquid restakingのプロトコルに送ると、新たな派生トークンのクラスであるLiquid Restaking Tokens (LRT)が生成されます。これらは、最初の担保と、追加のDeFi戦略への再投資による潜在的な収益の両方を蓄積します。

さらに、liquid stakingの派生トークン (LSDs)を利用することで、ETH参加者の参入障壁が下がります。従来のネイティブステーキングでは最低32 ETHのロックが必要でしたが、これらのツールを使えばより少額から始められます。

概略の流れは次の通りです：

第一段階： 参加者はPoSトークンをネットワークに預け、コンセンサスとネットワークの安全性に貢献します。

第二段階： LSTを受け取り、担保されたコインの流動性代表としてDeFiプロトコルで利用可能にします。

第三段階： 受け取ったLSTをliquid restakingの戦略に送ることで、一次資産のステーキングを解除せずに追加の収益源を生み出します。

結果として、投資家はネットワークの安全性を支えつつ、DeFi活動を通じて付加価値を得ることができます。

利点とリスクの進化

liquid restakingの利点は、資本効率の大幅な向上、従来のステーキングと比較した流動性の改善、多層的な収益獲得の可能性です。参加者は検証報酬とともに、LSTと他のDeFiプロトコルとの連携による収益も得られます。

しかし、この仕組みにはリスクも伴います。複数層のプロトコルの安全性に依存し、スマートコントラクトのバゲッジリスクや、liquid tokenのdepeggingリスク、さらには市場の変動性による派生トークンの価値変動も考慮しなければなりません。

比較：シンプルなステーキングから多層的なリインベストへ

基本的なステーキングからliquid staking、そしてliquid restakingへの進化は、暗号資産分野における資本最適化の継続的な改善を示しています。

主な違いは次の3点に集約されます：

資本へのアクセス： Liquid restakingは資産の利用を制限しません。複数の方向で同時に運用でき、投資家の柔軟性を高めます。

資産の回転性： 従来のステーキングでは資産は凍結されますが、liquid restakingは流動性トークンの発行を通じて常に資産が循環し、投資に回せる状態を維持します。

資本の収益性： 参加者はコンセンサス報酬とDeFiエコシステムとの連携による二重の収益を得る可能性があり、ステーキング資本の総合的な収益性を大きく向上させます。