#美联储货币政策 看完这份美联储決議とトランプの権力再構築の論理的連鎖を見て、正直に言うと——短期の相場の混乱はまだ始まったばかりかもしれません。

重要なのは25bpの利下げではなく、バランスシートです。米連邦準備制度は密かに450億ドルの短期債購入計画を開始しており、表面上は「準備金管理」ですが、実際には財務省の掌握に向けた準備です。権力は中央銀行から財務省へと移行しており、これにより長期金利の価格設定方法が根本的に変わることを意味します。期間プレミアムは再評価され、市場は新しい秩序を探っています。

マイクロストラテジーやTom Leeの動きから見ると、機関投資家はすでにこの流動性緩和の予期を嗅ぎ取っていました。Saylorは1週間で10億ドルの資金調達をしてビットコインを買い、これは2020年には4ヶ月かかっていたことです。しかし、特に注意すべきは——最近の40億ドルのETF流出はパニック売りではなく、基差アービトラージの強制決済です。93%の取引日で基差はすでに損益分岐点を下回っており、レバレッジのアービトラージは撤退していますが、配置型の機関投資家はまだ残っています。これにより、市場の構造はむしろ健全化しているとも言えます。

私たちの追随者にとっては、この期間は特に慎重になる必要があります。金融システムの権力の境界線が書き換えられつつあり、短期的な変動は「無理筋」に見えるかもしれませんが、これは構造変化の必然的な段階です。もしあなたがアグレッシブなトレーダーに追随しているなら、追随比率を下げることを検討した方が良いでしょう。この不確実性の中では、変動が拡大しやすいためです。一方、低位でのポジション構築に集中している堅実派は、今こそ最良の追随対象です。

クリスマス相場は来るかもしれませんが、その規模はトランプチームの通貨システム改造のスピード次第です。準備はしておきましょう、しかし過度に楽観しないことです。