#以太坊金融基础设施 以太坊としての金融バックエンドの価値論理は次第に明確になってきた。核心は三層のコスト削減：調整の摩擦、移転の摩擦、信頼の摩擦。従来の金融は規模と仲介を通じてこれらの摩擦を管理し、そのコスト構造は本質的に冗長である——複数のデータベースの照合、多層代理の清算、重複した内部インフラの維持管理。

イーサリアムのアプローチは非常に直接的だ：共有台帳を用いて複数データベースの調整を置き換え、プログラム可能な実行を人工的なプロセスの代わりにし、暗号学を機関の信用保証の代わりとする。これは金融機関を覆すものではなく、どの仕事を機関が担い、どの仕事をソフトウェアが担うべきかを再定義している。

オンチェーンデータの変化傾向を観察するといくつかのシグナルが見えてくる。機関レベルのステーキング、クロスチェーンブリッジの資金流入、DeFiプロトコルのTVL分布——これらの指標は、資本がイーサリアムを金融インフラとして評価している信頼性を反映している。特に支払い決済や資産保管のように安全性が最も求められる分野では、イーサリアムの採用速度が加速している。

コスト優位性が一旦顕在化すれば、新規参入者のビジネスモデルの可能性は拡大する。既存の機関が「規模が不可能」と考えていた市場も実現可能となる。これは長期的に見て、イーサリアムインフラを採用する企業と従来のアーキテクチャに固執する企業のコスト構造の差異が明確になることを意味している。

重要なのは、大口資金の流入の具体的な方向性を追跡することだ——ステーブルコインのプロトコル、貸付契約、またはクロスボーダー決済チャネルか。資金の行き先はしばしば実際の応用の落とし込みよりも先行して動いている。