Bitcoin自2009年诞生以来，经历了数个波澜壮阔的牛市周期。从早期的暴涨到机构入场，从零散散户到国家级资产配置，这枚数字资产以其周期性的疯狂与冷静，反复考验投资者的心理与判断力。理解这些周期的运行规律，对于把握下一轮 next bull run 至关重要。## 周期引擎：什么推动比特币不断上演牛市比特币的牛市并非随意而至，而是由几个核心引擎驱动：**減半周期の魔力**每四年发生一次的比特币减半，是这个资产最硬核的供给冲击机制。减半后，新区块产出的奖励骤然下降，流通供给增速随之放缓。歴史的数据显示，减半后的12-18个月内，比特币往往会启动新一轮上升浪潮——2012年减半后涨幅超5200%、2016年减半后上涨315%、2020年减半后涨幅230%。**感情周期の拡大**不同时期の投資者構成が牛市の質を決定する。2013年の個人投資家FOMOとメディアの狂騒、2017年のICOバブルとリテール参加の波、2020-21年の機関投資と「デジタルゴールド」叙事詩——それぞれに独自の推進力がある。現在2024-25年、ETFの承認は新たな段階の始まりを示す。**政策環境の転換**最初の無関心から今の政策ゲームへ、規制態度の変化は数十億ドルの資金流入を動かす。米国の現物ビットコインETFが2024年1月に承認された後、わずか半年で資金純流入は285億ドルを突破し、過去のどの資金流入よりも大きい。## $145から現在まで：四つの重要な瞬間**2013年の覚醒**ビットコインはこの年に$145から$1200へと急騰し、730%の上昇を記録。これは人類が初めて、この論文発の資産が本当に価値を持つことに気づいた瞬間だった。キプロス銀行危機が避難需要を促進したが、真の推進力は早期信者の蓄積とメディアの大規模露出だった。当然、この繁栄はMt. Goxの崩壊により終わり、市場は75%以上の大暴落を経験。**2017年の大衆の瞬間**$1000から$20000へ、1年で1900%の上昇、取引量は月平均200万ドルから150億ドルへと急増。この年、タクシードライバーまでICOを語り、叔母さんも買い方を尋ねるほどの盛り上がりだった。これは個人投資家文化のピーク——初心者の狂乱、取引所の満員、FOMOの感染。しかし、その代償は2018年の深刻な調整：ピークから84%の下落。**2020-21年の機関の洗礼**$8000から$64000へ、700%の上昇だが、今回は個人ではなく、MicroStrategy、Tesla、Squareといった上場企業が資産配分を始めた。『デジタルゴールド』と『インフレヘッジ』の叙事詩が『一夜にして富を得る』夢に取って代わった。BlackRockやGrayscaleなどの巨頭の参入により、このラウンドは一種の「正統性」を獲得。**2024年のETFの転換点**ビットコインは年初の$40000から現在の$88680へと、122%の上昇。今回の違いは、米国の現物ETF承認により、機関にとって「合法的なルート」が開かれたこと。資金はもはやGrayscaleの高コスト信託や複雑なOTC取引を経由せず、通常の投資チャネルを通じて流入している。これにより、増加する資金の性質が変わった。## 次の牛市のシグナルを見極める**オンチェーンデータの真実**大口ウォレットが大量に蓄積しながら売却しない、取引所のビットコイン残高が継続的に減少、ステーブルコインが大量に取引所に流入——これらは準備完了のサイン。RSIが70を突破し、価格が移動平均線を再び超えたとき、トレンドの転換を示唆する。**マクロ背景の検証**金利政策、ドルの動き、地政学的プレミアム、インフレ期待——これらの伝統的な金融変数はビットコインにも有効。緩和期待が市場に戻り、安全資産が注目されるとき、ビットコインもそれに追随しやすい。**機関の配置加速**新しいビットコイン関連商品が登場、資産運用会社がビットコインを推奨、企業のバランスシートに占める比率が上昇——これらは機関の心理変化を示し、新たな牛市の前兆となる。## 今後の三つの可能性**政府の戦略備蓄の想像力**米国上院議員が提案したBITCOIN法案は、財務省に5年以内に100万枚のビットコイン購入を求める内容。現段階では提案に過ぎないが、多くの国がすでに動き出している——ブータン政府は1万3000枚超、エルサルバドルは5875枚を保有。リーダー国がビットコインを外貨準備に組み入れれば、資産の需要曲線は根本的に変わる。**ビットコインネットワークの機能拡張**OP_CATコードのアップグレードにより、ビットコインはLayer-2やrollupなどの拡張能力を獲得する可能性がある。これにより、ビットコインは「価値保存手段」だけでなく、DeFiエコシステムの一分野となることも想像できる。借入やデリバティブ取引を担うなど、応用範囲は革命的に拡大。**次世代の投資家の流入**伝統的金融の仕組みが整備される（ETF商品増加、最低保有額の引き下げ、流動性の向上）ことで、これまで複雑さに阻まれていた投資家層も取り込まれる。年金基金、主権基金、保険会社——これらの巨大資金が動き出すと、市場全体の参加度も一段と高まる。## 次のサイクルに備える**追いかけるだけではない、いくつかの原則**1. **リスク許容度を理解する**——ビットコインのボラティリティは、1日で20-30%の下落も普通。これに耐えられないなら、少額に抑えるべき。2. **段階的に積み立てる**——タイミングを計るのはほぼ不可能。ドルコスト平均法は、波動の中で追いかけるよりも勝率が高い。3. **安全なチャネルを選ぶ**——ハードウェアウォレットで自己管理するか、取引所に預けるか、それぞれの安全性と便利さのバランスを理解し、自分の能力範囲を見極める。4. **税務と規制を意識する**——国や地域による暗号資産の税制は大きく異なる。事前にルールを把握し、後から困らないように。5. **心理的な準備が最も重要**——資産が数日で30-40%下落しても損切りできない、底値で恐怖から売ってしまう——これが多くの投資家の悪夢。歴史を学び、周期を理解することで、極端な相場でも冷静さを保てる。## 今の時点での観察ポイントビットコインは現在$88680付近。過去最高値$126080からは約30%の伸び余地がある。ただし、この価格を突破できるか、いつ突破できるかは、マクロ経済の変数が実際に投資家の予想通りに進むかにかかっている。2025年という重要な節目において、4月・5月の減半周期、政策のさらなる明確化、機関の配置の加速や停滞——いずれかの変化が動向を変える可能性がある。重要なのは：短期的な変動の喧騒に惑わされないこと。ビットコインのサイクルは長期的なものだ。2013年や2017年の底値でパニック売りした人は、2024年には後悔するだろう。逆に、ピークで盲目的に買いに走った人も深い調整を経験している。サイクルを理解し、尊重しつつも、サイクルに振り回されない——これがビットコインと正しく付き合う姿勢だ。次の牛市はいつ来るのか？歴史は、減半、政策、感情の共振に注目するよう示唆している。でも最終的には、自分がサイクルの中でどこに位置するかを見つけられるかが、利益を左右する。
ビットコインサイクルの啓示：$145から$88Kまでの富のサイクル
Bitcoin自2009年诞生以来，经历了数个波澜壮阔的牛市周期。从早期的暴涨到机构入场，从零散散户到国家级资产配置，这枚数字资产以其周期性的疯狂与冷静，反复考验投资者的心理与判断力。理解这些周期的运行规律，对于把握下一轮 next bull run 至关重要。
周期引擎：什么推动比特币不断上演牛市
比特币的牛市并非随意而至，而是由几个核心引擎驱动：
減半周期の魔力
每四年发生一次的比特币减半，是这个资产最硬核的供给冲击机制。减半后，新区块产出的奖励骤然下降，流通供给增速随之放缓。歴史的数据显示，减半后的12-18个月内，比特币往往会启动新一轮上升浪潮——2012年减半后涨幅超5200%、2016年减半后上涨315%、2020年减半后涨幅230%。
感情周期の拡大
不同时期の投資者構成が牛市の質を決定する。2013年の個人投資家FOMOとメディアの狂騒、2017年のICOバブルとリテール参加の波、2020-21年の機関投資と「デジタルゴールド」叙事詩——それぞれに独自の推進力がある。現在2024-25年、ETFの承認は新たな段階の始まりを示す。
政策環境の転換
最初の無関心から今の政策ゲームへ、規制態度の変化は数十億ドルの資金流入を動かす。米国の現物ビットコインETFが2024年1月に承認された後、わずか半年で資金純流入は285億ドルを突破し、過去のどの資金流入よりも大きい。
$145から現在まで：四つの重要な瞬間
2013年の覚醒
ビットコインはこの年に$145から$1200へと急騰し、730%の上昇を記録。これは人類が初めて、この論文発の資産が本当に価値を持つことに気づいた瞬間だった。キプロス銀行危機が避難需要を促進したが、真の推進力は早期信者の蓄積とメディアの大規模露出だった。当然、この繁栄はMt. Goxの崩壊により終わり、市場は75%以上の大暴落を経験。
2017年の大衆の瞬間
$1000から$20000へ、1年で1900%の上昇、取引量は月平均200万ドルから150億ドルへと急増。この年、タクシードライバーまでICOを語り、叔母さんも買い方を尋ねるほどの盛り上がりだった。これは個人投資家文化のピーク——初心者の狂乱、取引所の満員、FOMOの感染。しかし、その代償は2018年の深刻な調整：ピークから84%の下落。
2020-21年の機関の洗礼
$8000から$64000へ、700%の上昇だが、今回は個人ではなく、MicroStrategy、Tesla、Squareといった上場企業が資産配分を始めた。『デジタルゴールド』と『インフレヘッジ』の叙事詩が『一夜にして富を得る』夢に取って代わった。BlackRockやGrayscaleなどの巨頭の参入により、このラウンドは一種の「正統性」を獲得。
2024年のETFの転換点
ビットコインは年初の$40000から現在の$88680へと、122%の上昇。今回の違いは、米国の現物ETF承認により、機関にとって「合法的なルート」が開かれたこと。資金はもはやGrayscaleの高コスト信託や複雑なOTC取引を経由せず、通常の投資チャネルを通じて流入している。これにより、増加する資金の性質が変わった。
次の牛市のシグナルを見極める
オンチェーンデータの真実
大口ウォレットが大量に蓄積しながら売却しない、取引所のビットコイン残高が継続的に減少、ステーブルコインが大量に取引所に流入——これらは準備完了のサイン。RSIが70を突破し、価格が移動平均線を再び超えたとき、トレンドの転換を示唆する。
マクロ背景の検証
金利政策、ドルの動き、地政学的プレミアム、インフレ期待——これらの伝統的な金融変数はビットコインにも有効。緩和期待が市場に戻り、安全資産が注目されるとき、ビットコインもそれに追随しやすい。
機関の配置加速
新しいビットコイン関連商品が登場、資産運用会社がビットコインを推奨、企業のバランスシートに占める比率が上昇——これらは機関の心理変化を示し、新たな牛市の前兆となる。
今後の三つの可能性
政府の戦略備蓄の想像力
米国上院議員が提案したBITCOIN法案は、財務省に5年以内に100万枚のビットコイン購入を求める内容。現段階では提案に過ぎないが、多くの国がすでに動き出している——ブータン政府は1万3000枚超、エルサルバドルは5875枚を保有。リーダー国がビットコインを外貨準備に組み入れれば、資産の需要曲線は根本的に変わる。
ビットコインネットワークの機能拡張
OP_CATコードのアップグレードにより、ビットコインはLayer-2やrollupなどの拡張能力を獲得する可能性がある。これにより、ビットコインは「価値保存手段」だけでなく、DeFiエコシステムの一分野となることも想像できる。借入やデリバティブ取引を担うなど、応用範囲は革命的に拡大。
次世代の投資家の流入
伝統的金融の仕組みが整備される（ETF商品増加、最低保有額の引き下げ、流動性の向上）ことで、これまで複雑さに阻まれていた投資家層も取り込まれる。年金基金、主権基金、保険会社——これらの巨大資金が動き出すと、市場全体の参加度も一段と高まる。
次のサイクルに備える
追いかけるだけではない、いくつかの原則
リスク許容度を理解する——ビットコインのボラティリティは、1日で20-30%の下落も普通。これに耐えられないなら、少額に抑えるべき。
段階的に積み立てる——タイミングを計るのはほぼ不可能。ドルコスト平均法は、波動の中で追いかけるよりも勝率が高い。
安全なチャネルを選ぶ——ハードウェアウォレットで自己管理するか、取引所に預けるか、それぞれの安全性と便利さのバランスを理解し、自分の能力範囲を見極める。
税務と規制を意識する——国や地域による暗号資産の税制は大きく異なる。事前にルールを把握し、後から困らないように。
心理的な準備が最も重要——資産が数日で30-40%下落しても損切りできない、底値で恐怖から売ってしまう——これが多くの投資家の悪夢。歴史を学び、周期を理解することで、極端な相場でも冷静さを保てる。
今の時点での観察ポイント
ビットコインは現在$88680付近。過去最高値$126080からは約30%の伸び余地がある。ただし、この価格を突破できるか、いつ突破できるかは、マクロ経済の変数が実際に投資家の予想通りに進むかにかかっている。
2025年という重要な節目において、4月・5月の減半周期、政策のさらなる明確化、機関の配置の加速や停滞——いずれかの変化が動向を変える可能性がある。
重要なのは：短期的な変動の喧騒に惑わされないこと。ビットコインのサイクルは長期的なものだ。2013年や2017年の底値でパニック売りした人は、2024年には後悔するだろう。逆に、ピークで盲目的に買いに走った人も深い調整を経験している。
サイクルを理解し、尊重しつつも、サイクルに振り回されない——これがビットコインと正しく付き合う姿勢だ。次の牛市はいつ来るのか？歴史は、減半、政策、感情の共振に注目するよう示唆している。でも最終的には、自分がサイクルの中でどこに位置するかを見つけられるかが、利益を左右する。